Metaplanet 在香港搬迁之前将 10 系列股票池减少 41%

日本比特币财务公司 Metaplanet 表示，将再次修改其 10 系列股票收购权的转换条款，在股东反对扩大期权池稀释后介入。

Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 表示，该公司将减少未来行使权利时可能发行的股票数量 1.313 亿股，将潜在股票数量从 3.19464 万股减少至 1.8819 亿股。此次调整是通过将转换比率从 1:696 重置为 1:410 来实现的，Gerovich 表示，这恢复了 Metaplanet 2025 年 9 月国际股票发行之前使用的水平。

Metaplanet 将通过将转换比率重置为 1:410 来降低系列 10 转换权背后的股票供应量。

Gerovich 表示，这一变化将消除超过 2.2 亿美元的认股权证价值，同时使完全稀释后每股比特币增加约 8.8%。

该公司不会撤销先前行权中已交付的股份，这意味着减持仅适用于未来的行权。

Metaplanet 将放弃将多达 90,000 项权利转移到高管/员工激励工具中的计划，转而对未归属权利引入额外的行使限制。

此前有人批评期权池扩张“加剧了现有股东所承担的稀释作用”。

为什么 Metaplanet 更改其系列 10 转换条款

Gerovich 在周五的 X 帖子中表示，Metaplanet 将进一步修改其 10 系列股票收购权，以回应股东的担忧。关键的机械变化是转换比率重置——从 1:696 降至 1:410——这减少了未来行使 10 系列权利时可以交付的股票数量。

格罗维奇强调，通过先前的活动已经交付的股票将不会被收回。换句话说，修订是前瞻性的：它减少了与未来活动相关的剩余潜在稀释，而不是追溯性地改变已完成的交易。

Gerovich 表示，在财务方面，此次调整将消除超过 2.2 亿美元的认股权证价值。他还表示，这将使 Metaplanet 完全稀释后的每股比特币价格上涨约 8.8%，这是投资者经常在加密资产股权结构中监控的指标，因为资产负债表是估值的核心。

稀释反弹和期权池扩张

最新的修正案是在 Metaplanet 扩大与同一个 Series 10 框架相关的高管股票池后出现的争议之后出现的。早些时候的报告和 Metaplanet 的披露描述了股票池从 4600 万股跃升至 3.195 亿股。

Cointelegraph 早些时候的报道指出股东对稀释的强烈反对，Metaplanet 随后承认了核心批评。在周五报告中引用的一份文件中，该公司表示，扩大资金池“会放大现有股东所承担的稀释作用”。

股东压力主要集中在扩张带来的额外 2.73 亿股潜在股票上，许多投资者认为这种增长可能会从现有持有者手中转移价值，特别是在资金驱动的股票模式中，市场期望在股票发行方面采取严格的方法。

周五，VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 将 Metaplanet 的调整描述为“有意义的让步”，认为它可以更好地使管理层与股东保持一致。这种情绪凸显了为什么该公司的转换期限调整比会计机制更重要：它标志着当资本结构决策影响长期持有者时管理层如何反应。

激励措施和未来归属有何变化

除了调整转换率外，Metaplanet 还表示将撤回将最多 90,000 项权利转让给长期管理人员和员工激励工具的计划。相反，该公司表示将与“全球领先的薪酬顾问”一起制定新的薪酬计划。

根据修订后的方法，所有未归属的权利都将面临额外的行使限制。 Metaplanet 表示，三分之一的未归属权利将在 2029 年、2030 年和 2031 年分别被行使——这是一个明确的时间表，限制了任何剩余稀释的实现时间。

这对投资者来说很重要，因为延迟或分阶段的行权可以降低期权行权导致流通量突然增加的短期风险。尽管未来仍有可能进行演习，但该公司的时间表让持有人可以更清楚地了解稀释压力何时达到顶峰。

格罗维奇的角色和相关披露

在源材料中引用的 8 月 31 日披露中，Metaplanet 表示，Gerovich 行使了收购 10 系列股票中 92,000 股的权利。格罗维奇还表示，他回避了董事会的审议和调整投票，因为他是 10 系列的持有者。

对于治理读者来说，回避点值得注意，因为它解决了潜在的利益冲突：管理层对稀释相关工具的变更可能会影响公司内部持有人的激励和结果，包括已经持有或与权利相关的高管。

Metaplanet 的发展超越了财务持有

Metaplanet还宣布计划在香港设立资产管理子公司Metaplanet Asset Management Asia Limited。该公司表示，新公司将于 9 月晚些时候获得 100 万美元的初始资金，并将在亚洲市场时段交易比特币、股票和信贷产品。

该子公司被描述为“Project Nova”的一部分，该项目旨在建立一个以比特币为中心的平台，涵盖资产管理、证券、资本市场和其他金融服务。 2026 年初，Metaplanet 同意以 21 亿日元（约合 1310 万美元）的价格收购 Siiibo Securities，组建一个证券部门，支持从纯粹的资产负债表敞口转向与市场和资本形成相关的运营业务的更广泛战略。

投资者可能会关注这种扩张是否会影响未来的资本配置和股权结构决策。对于以资金为重点的发行人来说，企业发展可以强化长期叙事，但当出现稀释担忧时，与薪酬和收购权相关的权益工具也仍然是一个中心压力点。

据雅虎财经报道，Metaplanet 股价周五下跌 3.8%，较前五天下跌 15%。市场的直接反应表明，即使在让步之后，不确定性仍然存在，因此持有人应关注修订后的转换条款如何在即将提交的文件中反映出来，以及随着 2029-2031 年行权计划的临近，激励结构是否会进一步变化。