迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 表示“我们回来了”，战略恢复了比特币购买。 MSTR 股票的下一步走势。

今年迄今为止，全球最大的比特币持有公司的股价已下跌 18.9%。近几个月来，随着比特币跌破 60,000 美元，Strategy 的普通股和优先股面临巨大的抛售压力。上个月的反弹帮助 MSTR 收复了早期损失的很大一部分。

Strategy 前身为 MicroStrategy，被公认为是比特币财务公司的先驱。它主要作为一家数字资产公司运营，专注于收购和管理比特币作为其核心储备资产，从而为投资者提供比特币的经济敞口。 MSTR 通过股权和债务融资收益战略性地积累比特币，将其定位为通胀对冲工具和潜在价值升值的工具。除了比特币金库业务外，Strategy 还提供人工智能驱动的企业分析解决方案。目前其市值为 480 亿美元。

尽管如此，比特币的反弹并没有消除风险，因为 Strategy 的命运仍然严重依赖于加密货币的下一步走势。现在的关键问题是，比特币能否维持反弹，并为 Strategy 的融资模式以及最终的股票提供进一步的支持。让我们仔细看看。

时机值得注意。 Strategy 暂停购买比特币是在一段困难时期，当时加密货币价格下跌对其普通股和优先股都造成压力，并引发了人们对其支撑比特币战略的融资模式的持久性的质疑。但自那时以来，背景已经大大改善。比特币在 8 月底大幅上涨，提升了 Strategy 所持巨额资产的价值，并帮助 MSTR 股票收复了此前大部分损失。

Michael Saylor 花了数年时间将 Strategy (MSTR) 变成华尔街最激进的比特币代理之一，但该公司标志性的积累策略在最近几个月明显缺失。这周情况发生了变化。随着 Strategy 披露大约两个月来首次购买比特币，这家加密货币资金公司的执行主席在 X 上发布了“我们回来了”。

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暂停 10 周后策略恢复比特币购买

对于加密货币爱好者来说，一个令人鼓舞的进展是，Strategy 在中断 10 周后恢复了其标志性的比特币积累策略。 Saylor 周日发布的 X 帖子附有一张跟踪该公司比特币购买情况的图表。周一早些时候，塞勒发布了“将熊涂成橙色”的帖子，这被广泛解读为即将披露新采购的信号。当天晚些时候，Strategy 在一份文件中表示，它上周购买了价值 3.697 亿美元的比特币，这是自 6 月底以来的首次购买。消息传出后，MSTR 股价上涨超过 4%。

文件显示，截至 8 月 30 日当周，Strategy 以平均价格 80,318 美元购买了 4,603 枚 BTC。它还通过普通股销售筹集了 6.028 亿美元，为购买提供资金，并回购了 1.518 亿美元的优先股。该公司目前持有 845,050 枚比特币，平均价格约为每枚 75,412 美元。

Strategy 公司最近一次购买比特币是在该公司经历了一段艰难的时期之后进行的。比特币价格在 6 月份暴跌，削弱了人们对 Strategy 融资模式的信心，并对其普通股和优先股造成沉重压力。这促使该公司在 6 月底公布了一项扭亏为盈计划，其中包括出售比特币以重塑其资产负债表。我在七月初的文章中更详细地讨论了该计划。

与此同时，Strategy 因作为其扭亏为盈计划的一部分以 60,000 美元至 65,000 美元的价格出售近 7,000 枚比特币，最终以大约 80,000 美元的价格重返市场而受到批评。批评人士认为，这些举措违背了华尔街“低买高卖”的格言。 Strategy 首席执行官 Phong Le 周二在接受彭博电视台采访时为这些交易进行了辩护，称这些交易是基于资本成本而不是比特币的市场价格。

比特币的反弹重新点燃了策略的杠杆上行空间

随着比特币在 8 月下半月出现大幅反弹，Strategy 的前景变得光明。全球最大的加密货币 8 月份飙升 25%，创下 2024 年 11 月以来的最佳月份。这一涨势是在财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 宣布计划将长期债务回购规模至少增加一倍后开始的。此举鼓励交易者从美元转向包括比特币在内的资产，从而加剧了所谓的美元贬值交易。唐纳德·特朗普总统推动国会通过期待已久的《清晰法案》也有助于将投资者的注意力重新带回加密货币领域。

随着加密货币的飙升将公司所持股份的价值推回到收购成本之上，Strategy 的股价在 8 月份上涨了 42.5%。 MSTR 倾向于放大比特币的走势，因为其普通股代表了 Strategy 庞大的比特币金库的杠杆剩余索取权，从而使加密货币的收益转化为股权价值的不成比例的更大变化。同样的动态也相反，这就是为什么在加密货币最近的低迷时期 MSTR 的跌幅远大于比特币。

同样重要的是要注意，当比特币上涨时，Strategy 的融资机器就会增强。这是因为较高的 MSTR 股价使该公司能够更有效地发行普通股，并利用所得收益来资助额外的比特币购买和其他资本需求。例如，最新股票发行的收益还用于回购其可变利率系列 A 永久延伸优先股 (STRC)（通常称为“延伸”），为 STRC 股息提供资金，并添加到公司新创建的“美元现金”池中。

比特币的下一步行动很重要，但战略已经建立了更大的安全网

与往常一样，MSTR 股票的关键因素是比特币的下一步走向。该加密货币在 8 月底多次尝试突破并守住 80,000 美元的关键水平，但最终失败。过去几天的事态发展使这一门槛变得更加难以恢复。

本周初美国和伊朗之间的紧张局势加剧，导致油价和全球债券收益率大幅走高。此前，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上发表强硬言论，提高了美联储本月加息的可能性，导致债券收益率大幅上涨。较高的借贷成本往往会抑制风险偏好，给加密货币带来压力。在此背景下，中东的事态发展以及即将公布的美国非农就业数据和通胀数据将成为比特币近期方向的关键，进而影响 MSTR 股票的走势。

由于资产负债表的改革，与夏初相比，该策略似乎更有能力抵御比特币的回调。其美元储备目前为 51 亿美元，旨在为优先股股息和未偿债务利息支付提供资金。这种缓冲降低了在比特币急剧下滑期间，Strategy 需要以不利条件发行普通股来履行这些义务的风险——这一担忧在夏季对其普通股和优先股造成了沉重压力。该公司最近还拥有 16.1 亿美元的美元现金余额，可用于购买比特币，使其能够利用较低的价格并有可能以低于平均购买成本的价格购买加密货币。总而言之，这些变化使 Strategy 比几个月前更好地应对比特币波动。

截至发布之日，Oleksandr Pylypenko 并未（直接或间接）持有本文提及的任何证券。本文中的所有信息和数据仅供参考。本文最初发表于 Barchart.com