MSCI 审查使微观策略比特币融资模式面临压力

在 MicroStrategy 比特币新闻中，MSCI 正在考虑制定可能将 Strategy Inc. 从其全球股票指数中剔除的规则，这可能会给该公司持有的比特币背后的融资模式带来压力。

据彭博社报道，该提案并不特定于比特币：它的重点是公司是否主要从事资产积累而不是经营业务。

🚨STRATEGY 推迟 MSCI 指数提案！@Strategy 回应了 MSCI 的最新咨询，该咨询可能会根据新的“非运营公司”规则将 BTC 资金公司从主要指数中删除。该公司表示，数字资产是资产，指数提供商应该衡量市场…… pic.twitter.com/0Mga2P9YIe — Crypto Banter (@crypto_banter) 2026 年 8 月 14 日

据彭博社报道，随着比特币重新回到 70,000 美元以上，Strategy 的股价在过去一周上涨了 +35% 以上，尽管该股在过去一年中仍下跌了大约 -60%。

此次咨询涉及指数资格，可能会影响对股票的需求以及公司在寻求继续购买比特币时获得资本的机会。

MicroStrategy 比特币新闻：MSCI 的提议

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MSCI 八月份的咨询是对那些活动更多以投资为导向而非以运营为导向的公司进行更广泛审查的一部分。据彭博社报道，此前一项计划将针对持有大量数字资产的公司，但 MSCI 今年早些时候放弃了该计划。

拟议的框架使用五个财务指标：运营资产强度、费用强度、现金流、公允价值强度和资本依赖度。据彭博社报道，如果一家公司未能通过 MSCI 的核心运营资产筛选以及五项附加测试中的四项，则该公司将被视为不符合资格。

麦格理资本 (Macquarie Capital) 指数策略师爱德华·尹 (Edward Yoon) 表示，此次磋商将讨论范围扩大到了哪些公司应有资格作为运营公司纳入股票基准的问题。

策略、Metaplanet 和非运行测试

（来源：雅虎财经）

根据 MSCI 的数据，如果使用 2026 年 5 月的数据来应用拟议的方法，Strategy、日本比特币财务公司 Metaplanet Inc. 和铀投资者 Yellow Cake Plc 就会被剔除。

该小组表明，此次磋商更广泛地关注那些经济活动可能类似于投资工具而不是经营业务的公司。

交易所交易基金、投资基金和业务发展公司已被排除在 MSCI 可投资指数之外。尹表示，此次磋商将现有原则扩展到具有类似经济特征的传统结构企业。

MSCI 还在考虑采取措施限制对现有成分股的干扰。 Yoon 指出了观察名单、缓冲阈值以及公司在删除前连续两个审查期未通过筛选的要求。

他表示，这种方法将使发行人和投资者有时间评估潜在影响，同时有助于避免对基准跟踪投资组合造成不必要的干扰。

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为什么指数排除可能会给策略股带来压力

从主要指数中剔除会引起人们对 MicroStrategy 比特币指数资格的担忧，而不是直接解决其持有的比特币问题。不过，据彭博社报道，随着需要投资指数成分股的投资者人数减少，这可能会给该股带来压力，从而可能减少需求。

斯蒂芬斯公司(Stephens Inc.)指数再平衡和战略机会研究董事总经理梅丽莎·罗伯茨(Melissa Roberts)表示，从主要基准中剔除可能会对股票造成短期技术压力，从而使市场技术面超过基本面。

她还表示，股票从指数中剔除后可能会失去投资者的能见度，由此产生的股东基础变化通常会导致营业额增加和股价表现不佳。

这个问题对于 Strategy 来说很重要，因为该公司已经为购买比特币提供了超过 600 亿美元的资金，并且正在寻求额外的资金来继续购买这种加密货币。

彭博社报道称，这加剧了人们对股东稀释以及为进一步购买提供资金而发行的证券表现的担忧。股票需求的潜在减少可能会给公司的资本结构带来另一个压力。

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