欧洲央行在气候风险披露方面面临阻力

银行想确切地知道欧洲央行如何计算与气候相关的抵押品折扣，而央行并没有分享其作业。

欧洲最大的银行与央行之间存在透明度问题，而且这一次与利率无关。欧洲央行的新“气候因素”根据低碳转型风险敞口调整某些资产的抵押品价值，但因缺乏披露这些调整的实际计算方式而受到银行业的尖锐批评。

欧洲银行业联合会是欧洲大陆的主要银行游说团体，正在推动欧洲央行披露气候因素背后的完整方法。核心抱怨是：银行被告知他们的抵押品价值下降，但他们看不到导致抵押品价值下降的数学原理。

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气候因素的实际作用

气候因素的作用是这样的：当银行将非金融公司债券等资产作为抵押品向欧洲央行借款时，会应用折扣（称为“折扣”）来应对各种风险。气候因素进一步加剧了这种削减，降低了承受较高转型风险的资产的抵押价值。

该举措于2025年7月29日首次宣布，并于2026年6月15日对公司债券生效。欧洲央行计划最早在2027年底之前将其扩展到符合条件的公司信用债权，额外抵押品价值最多减少5%。

银行希望看到公式

2026 年 9 月 9 日，银行公开表达了对欧洲央行透明度做法的担忧。 EBF 的 Denisa Avermaete 强调，银行业需要了解如何计算气候因素，以正确管理其流动性和抵押品策略。

这种挫败感源于欧洲央行决定对个人信贷债权的具体气候因素保密。央行辩称，这些调整是基于更广泛的行业层面的压力因素，而不是个别公司的评估。换句话说，欧洲央行并未根据碳足迹对每个债券发行人进行评级。它应用了有关转型风险的全行业假设。

更广泛的气候一体化模式

气候因素并不是凭空出现的。至少自 2022 年起，欧洲央行就一直将气候因素纳入其货币政策框架，当时欧洲央行开始将企业债券购买向更环保的发行人倾斜。抵押品框架调整代表了整合的下一个逻辑步骤，即从投资组合偏好转向直接风险定价。

这对欧元区信贷市场意味着什么

到 2027 年底延长信贷索赔期限将放大这些影响。信用债权，本质上是作为抵押品的银行贷款，在抵押品池中所占的份额比单独的公司债券要大得多。在更广泛的基础上最多减少 5% 可能会严重限制一些银行获得欧洲央行流动性的机会。