瑞银首席执行官埃尔莫蒂在关键的瑞士投票前警告不要实施严格的资本规定

瑞士最大银行表示，拟议的法规可能迫使其重新考虑在该国的未来，预计几天内将在议会投票

塞尔吉奥·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）向瑞士立法者传达了一条信息：用力过猛，可能会将瑞银赶出家门。

这位瑞银首席执行官在9月20日接受《新苏黎世报》采访时向瑞士上议院发出警告，该议会将于9月23日左右就新资本规则进行投票，该规则可能要求该银行额外持有约200亿美元的普通股一级资本。这笔钱并不便宜，埃尔莫蒂明确表示，该法案不会专门落在股东的办公桌上。客户和员工也会感受到这一点。

格洛丽亚 一只股票发生的事情可能会波及您的投资组合。凯莱财经看到了大多数投资者所忽视的联系。查看连接 →

瑞士信贷的宿醉

拟议的法规可以直接追溯到2023年瑞士信贷银行的倒闭，瑞银集团将其纳入政府斡旋的救援协议中，该协议创建了一家资产负债表与瑞士整个GDP相媲美的银行业巨头。瑞士政界人士对必须支持另一家“大而不倒”机构的想法感到震惊，这是可以理解的，他们一直在制定规则，以确保瑞银能够吸收其外国子公司的损失，而不会将瑞士纳税人拖入废墟。

政府最初的提议简单而严厉：要求外国子公司获得 100% CET1 资本支持。埃尔莫蒂称该提议过于严厉。他的论点是，瑞士将实施比其他主要金融中心所要求的严格得多的资本标准，使瑞银在与华尔街和在较宽松的制度下运营的欧洲竞争对手相比中处于竞争劣势。

议会委员会提出了一项妥协方案，让瑞银使用额外的一级债券而不是纯粹的 CET1 资本来满足一半的外国子公司资本要求。 AT1 债券对银行来说是一种更便宜的资本形式，因为它们支付利息（与股票不同），但如果银行遇到麻烦，可以减记或转换为股票。在这个较软的框架下，瑞银仍需要筹集约 130 亿美元的额外资本，这个数字虽大但比 200 亿美元的总额更易于管理。

宏观、利率和加密货币——是什么推动了市场以及接下来重要的是什么。日常的。自由的。加入加密货币、金融和政策领域 34,000 多名读者的行列。电子邮件地址 免费订阅 我们尊重您的隐私。随时取消订阅。

隐含的威胁

这场斗争之所以不同寻常，是因为瑞银集团如此公开地表达了其步行的意愿。埃尔莫蒂的言论值得注意，但主席科尔姆·凯莱赫(Colm Kelleher)更进一步警告说，如果资本要求削弱竞争力，瑞银可能会完全重新考虑其在瑞士的未来。

投资者正在关注什么

9 月 23 日的投票已成为所有接触欧洲银行股的人关注的焦点。政府的完整 CET1 提案与委员会的 AT1 妥协方案之间的资本要求差异约为 70 亿美元，这一差距足以对瑞银的股本回报率、股息能力和股票回购计划产生重大影响。

如果更严格的版本获胜，瑞银将面临压力，要么筹集大量新股本，稀释现有股东，要么将利润从分配中转移到多年来的资本缓冲中。 AT1 的妥协虽然成本仍然很高，但会保留更多的灵活性。欧洲 AT1 市场在瑞士信贷 (Credit Suisse) 的 AT1 持有者在 2023 年的救援中被消灭后曾一度陷入停滞，但此后已趋于稳定，这意味着瑞银 (UBS) 可能无需支付惩罚性利率即可进入该市场。

还有一个投资者不应忽视的领导力维度。人们普遍预计埃尔莫蒂的首席执行官任期将在短期内结束，但据报道，监管的不确定性促使人们重新考虑这一时间表。