日本央行以历史最快速度抛售日本国债

随着央行竞相结束十年来前所未有的债券购买计划，日本央行的资产负债表已较 2024 年的峰值缩减近 13%

十多年来，日本央行一直是全球第二大债券市场的最后买家。现在，它成为了卖家，没有人预料到它会发展得这么快。

日本央行 2026 年 1 月至 3 月季度的每月日本政府债券购买量已降至 2.9 万亿日元，这是该央行自 2013 年 4 月推出定量和定性宽松计划以来的最低水平。其资产负债表总额较 2024 年的峰值收缩了约 94.3 万亿日元，即 12.6%。仅日本国债的持有量就较近期高点下降了 10% 以上。

Gloria 准确了解巴菲特、索罗斯和潘兴广场正在购买什么——然后在 Gloria Finance 中反映明智的资金。跟随伟人 →

放松剧本

该削减计划可以追溯到 2024 年 7 月做出的决定，当时日本央行制定了结构化的缩减计划。该策略要求在 2026 年 1 月至 3 月期间每季度削减约 4000 亿日元的月度采购，之后将步伐放慢至每季度 2000 亿日元。

目标：到 2027 年 1 月至 3 月季度每月购买量约为 2 万亿日元。

这不仅仅是债券。日本央行已开始出售每年价值约 3300 亿日元的股票 ETF，以及每年约 50 亿日元的 J-REIT。

收益率正在苏醒

2026 年 3 月下旬，长期日本国债收益率达到 2.35-2.40%，为 1999 年 2 月以来的最高水平。

日本央行已表示计划保持灵活性，并在需要时介入以支持市场稳定，但总体方向很明确：减少干预，增加价格发现。

这在日本境外也很重要。日本国债是全球固定收益投资组合的基础资产，日本投资者是全球最大的外国债券持有者之一。当国内收益率上升到足以再次具有吸引力时，过去十年流入美国国债、欧洲主权债券和其他市场的资本可能会开始回流国内。

这对市场意味着什么

对于日元来说，较高的收益率往往会起到支撑作用。多年来，日元一直承受压力，部分原因是日本和美国利率之间存在巨大差距。随着差距缩小，日元套利交易（即投资者廉价借入日元以投资其他地方的高收益资产）的吸引力变得不那么有吸引力。

在国内，这种转型带来了真正的风险。日本企业和政府本身已经习惯了超低的借贷成本。日本政府债务与国内生产总值的比率仍然是发达经济体中最高的，即使偿债成本小幅增加也会迅速侵蚀财政空间。