尽管收益率上升，投资者仍继续向债券基金注入资金

到 2026 年 8 月下旬，随着投资者在不断上涨的高收益世界中追逐收入，债券 ETF 的收入达到 4070 亿美元

固定收益领域目前正在发生一件违反直觉的事情。长期国债收益率正在攀升至两年前引发恐慌的水平，投资者的应对措施是购买更多而不是更少的债券。

截至 2026 年 8 月下旬，债券 ETF 已吸收 4070 亿美元的资金流入。仅 5 月份就创下了 640 亿美元的单月记录。

数字讲述了一个清晰的故事

8月底，10年期国债收益率攀升至约4.8%，而30年期国债收益率则突破5%。全球债券抛售加剧了本已紧张的市场的波动性。所有这些都没有减缓资金流入。

仅 2026 年 7 月，超短期债券基金就吸纳了超过 150 亿美元的资金。这些产品的收益率接近 4%，久期风险最小。

2 月中旬左右，高等级债券基金每周流入 43 亿美元，延续了 1 月份开始的连续流入趋势。截至 5 月 27 日当周，市政债券基金吸引了 23 亿美元资金，今年迄今流入资金达 398 亿美元，创下有记录以来的第二高总额。

为什么更高的收益率是吸引因素，而不是阻碍因素

在 2010 年代的大部分时间里，债券几乎没有支付任何费用。 1.5% 的 10 年期国债收益率几乎无法跟上通货膨胀的步伐，更不用说产生有意义的收入了。

美联储在 2022 年开始加息后，这一情况发生了巨大变化。最初的影响是痛苦的。随着收益率飙升，债券价格下跌，2022 年成为数十年来固定收益回报最差的年份之一。但一旦尘埃落定，核心基准收益率稳定在 4% 以上，债券因其自身优点突然再次显得有吸引力。

现在，随着收益率处于多年高位，投资者正在锁定他们十多年来从未获得过的收入流。 30 年期国债的 5% 收益率是真金白银，特别是对于需要可预测现金流的退休人员和机构配置者而言。

公共债券正在从私人信贷中夺回阵地

在低利率时代，机构投资者纷纷涌入私人信贷、直接贷款和其他非流动性策略以寻求收益。目前，公共债券市场大多数投资级债券的收益率都在 4% 以上，风险回报计算方式也发生了变化。

这种从私人固定收入向公共固定收入的转变在流量数据中清晰可见。通过经纪应用购买债券 ETF 的不仅仅是散户投资者。机构资金也在流动，寻求公共市场在宏观经济不确定时期提供的可靠性和价格透明度。

这意味着什么

市政债券流入创纪录的速度增加了值得关注的财政维度。今年迄今为止，市政债券需求达到 398 亿美元，创下历史第二高纪录，部分原因是税收因素驱动了市政债券需求，因为高税收州的投资者正在寻找庇护所。