德意志银行扩大人工智能项目综合风险转移的使用

随着到 2030 年基础设施支出将达到 3 万亿美元，这家德国银行巨头正在降低与人工智能数据中心贷款相关的信用风险。

德意志银行有一个大多数银行都希望遇到的问题：它向人工智能相关的数据中心借出了太多资金，以至于集中风险开始让人们彻夜难眠。它的解决方案是一种称为综合风险转移的金融工具，银行正在大力投资它。

截至 2025 年底，德意志银行保留的 SRT 风险敞口已从上一年的 33.7B 欧元攀升至 38.7B 欧元。 15% 的增长反映了该银行如何积极地使用这些工具来对冲其不断增长的人工智能基础设施账簿，该账簿已经达到数十亿美元。

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综合风险转移实际上做了什么

将 SRT 视为贷款组合的保险单。银行将其大部分信用风险（例如来自公司贷款或数据中心融资的信用风险）捆绑在一起，并将潜在损失转移给外部投资者。该银行将贷款保留在账簿上并继续为其提供服务，但下行风险转移到了 SRT 的买方身上。

何苦呢？资本减免。通过转移风险，银行释放了原本闲置的监管资本，以缓冲潜在损失。然后，释放的资本可以用于新的贷款。

对于德意志银行来说，这一点尤其重要。该银行仅向瑞典的 EcoDataCenter 和加拿大的 5C 提供了超过 10 亿美元的联合债务融资。其更广泛的人工智能基础设施贷款规模要大得多，为 Alphabet、微软和亚马逊等正在竞相构建计算能力的超大规模企业提供服务。

2025 年完成的一笔 SRT 交易与价值约 6.9B 美元的企业贷款相关，这让人了解这些交易的运作规模。

人工智能借贷热潮及其风险

到 2030 年，超大规模基础设施支出预计将达到 3 万亿美元。数据中心是资本密集型、长周期资产。建造一个设施可能需要数亿美元，并且需要数年时间才能产生有意义的回报。

德意志银行也不只是依赖 SRT。该银行还一直在探索对冲策略，例如做空人工智能相关股票以抵消其风险敞口。

更广泛的行业趋势

德意志银行并不是孤立运营的。摩根大通和摩根士丹利也在研究适用于他们自己的数据中心贷款簿的 SRT 技术。

整个欧洲SRT市场正在迅速扩张。预测表明，到 2026 年中期，受保护贷款可能包含大约 500B 欧元。这一增长的部分原因是监管鼓励，因为欧洲银行当局已经更加认可SRT作为合法的资本管理工具，部分原因是需要对冲的集中贷款数量庞大。

对于购买这些交易的风险部分的投资者来说，吸引力很简单：他们可以根据自己的模型评估和定价信用风险部分的有吸引力的收益率。对冲基金、保险公司和专业信贷基金一直是主要买家，为银行信贷风险创造了一个强大的二级市场。