RWA 期货交易量达到 1076 亿美元，赶上加密货币

现实世界资产期货的月交易量已达到 1076 亿美元，与股票、大宗商品和私营公司相关的合约在 9 个月内增长了 142 倍后，与加密货币期货大致持平。

摘要 7 月份，RWA 期货成交量在 9 个月内飙升 142 倍，达到 1076 亿美元，大致与加密货币期货的 1057 亿美元相当。

RWA 合约的未平仓合约增长了 167 倍，达到 17.2 亿美元，而加密货币期货的未平仓合约则下降至 71 亿美元。

股票合约占 RWA 未平仓合约的 83%，而大宗商品交易对石油和白银的走势反应强烈。

SpaceX 和 Cerebras 等公司的 IPO 前合同吸引了围绕其公开上市的大量交易活动。

根据 OKX 和 Token Terminal 与 crypto.news 分享的联合报告，2026 年 7 月，RWA 期货的交易量达到 1076 亿美元，高于 2025 年 10 月的 7.6 亿美元，而同月加密货币期货的交易量为 1057 亿美元。

尽管整体链上衍生品活动急剧降温，但扩张仍在进行。报告称，季度衍生品交易量较峰值下降了一半以上，而未平仓合约则跌至 87.6 亿美元的一年低点。

RWA 合约走势相反。该类别的未平仓合约在 9 个月内增长了 167 倍，达到 17.2 亿美元，使得这些合约在原本疲软的衍生品市场中所占的份额越来越大。

RWA 期货已经赶上了加密货币合约

OKX 和 Token Terminal 将交易行为的变化追溯到 2025 年 10 月 10 日的加密货币市场抛售，当时超过 190 亿美元的杠杆头寸被清算。

在此之前，加密货币期货几乎占据了所有链上衍生品交易量。与现实世界资产相关的合约交易仍然有限，该类别的月交易量为 7.6 亿美元。

到了七月，结构发生了变化。 RWA 合约的月交易量达到 1076 亿美元，大致相当于加密货币合约记录的 1057 亿美元。

未平仓合约也显示出类似的差异。在这 9 个月期间，加密货币期货未平仓合约从 91 亿美元下降至 71 亿美元，而 RWA 未平仓合约从 1030 万美元攀升至 17.2 亿美元。

该报告称，截至 7 月份，大宗商品占 RWA 未平仓合约的 14%，股票占 83%，IPO 前合约占剩余份额的大部分。

期货领域之外的相关市场活动也在增长。 crypto.news 此前报道称，自 2025 年初以来，代币化 RWA 市场已扩大 589%，其中代币化股票的增长速度最快。

代币化股票活动在 8 月份再次加速。截至 8 月 29 日的 30 天内，月度转账量达到 295 亿美元，增长超过 415%，月度活跃地址增长 209%，达到 130 万个。

商品交易响应加密货币之外的事件

该报告发现，RWA 期货活动越来越与合约所代表的市场发展相关，而不是与加密货币的走势相关。

石油就是一个例子。 2 月 28 日伊朗遭受袭击后，链上西德克萨斯中质原油合约的交易量在 9 天内增长了 149 倍，达到 16.9 亿美元。

尽管石油交易加速，但比特币交易量在同一时期基本持平。该报告将这种差异与交易商直接对影响原油价格的事件做出反应联系起来。

白银呈现出另一种模式。随着白银价格创下历史新高，2 月份链上白银交易量达到创纪录的 173 亿美元，但随后几个月随着价格下跌，交易量有所下降。

股权合约对预定的市场事件做出反应。 7 月 29 日，也就是美联储利率决定的当天，链上标准普尔 500 指数合约的交易量达到了 7.35 亿美元的峰值，第二天就达到了 7.51 亿美元。

一些代币化股票市场的流动性已经接近成熟的加密货币市场的水平。 6 月份的一项分析发现，Bitget 上 Nvidia 挂钩永续合约的流动性深度已达到约 410 万美元，相当于该交易所比特币现货市场的约 75%。

Pre IPO 合约创造了另一个 RWA 交易市场

追踪私营公司的合约与大宗商品和公共股票一起发展，交易者利用它们在公司进入公开市场之前获得价格风险。

该报告以 SpaceX 和 Cerebras 为例。

6 月 11 日，即 6 月 12 日上市前一天，SpaceX 首次公开募股前合约的未平仓合约量达到峰值 9.76 亿美元。合同推出后三个月内，月交易量达到 109 亿美元。

上市后继续交易。据报道，SpaceX 合同的交易价格比活动前的报价高出约 28%，七周后仍比报价低约 16%。

Cerebras 合约记录了不同的模式。该公司 5 月 14 日上市前后，未平仓合约增加了两倍多，达到 2850 万美元，而其合约在上市前的交易价格为 289 美元，而发行价为 185 美元。 Cerebras 股票开盘价为 350 美元。

OKX 和 Token Terminal 表示，IPO 前合约可以在公司股票开始公开交易之前确定公司的市场价格，这些合约包含了对最终上市价格的预期。

代币化证券基础设施与这些衍生产品一起持续发展。例如，在其经纪交易商子公司获得 FINRA 的额外授权（涵盖代币化公司股票、交易所交易基金和其他投资产品）后，Ondo Finance 一直在探索价值 2.5 亿至 5 亿美元的收购。

零售和机构交易者以不同的方式使用 RWA 市场

报告中的交易模式根据标的资产和参与者类型的不同而有所不同。

零售交易员在高度波动的市场中更加活跃。当白银在 2 月份达到顶峰时，白银合约的空头头寸平均达到多头头寸的 4.3 倍，而零售活动则随着波动性下降而下降。

IPO 前的 SpaceX 合同在 6 月份上市时产生了相反的定位。此后，空方交易者大约增加了两倍，多空比率达到 4.2 倍。

机构账户通常持有较大头寸的时间较长。在 SpaceX 上市之前，他们的平均空头头寸约为 110 万美元，而散户交易者的平均空头头寸约为 1,000 美元，而机构账户的平均持有时间为 12,046 分钟，而散户参与者为 60 分钟。

报告发现，不同资产类别的市场结构也各不相同。股票合约占 7 月份 RWA 未平仓合约的 83%，但产生了单一名称股票交易量的 72%。大宗商品在未平仓合约中所占份额较小，但对其跟踪的资产价格变化的反应更为剧烈。

RWA 的发行和去中心化金融内部的使用之间仍然存在着单独的差距。 9 月份发布的数据显示，在 346 亿美元的代币化 RWA 市场中，只有 37.9 亿美元部署在协议中，约 89% 的发行价值都在 DeFi 应用之外。