印度 SEBI Demat 2.0 试点筹集了超过 1 亿美元的代币化债券，通过批发 CBDC 结算

三个企业发行人在几天内完成了总计约 1.22 亿美元的代币化债券销售，使用印度储备银行的数字卢比进行原子结算。

印度刚刚悄然实施了世界上最大的政府支持的代币化债券试点之一。三个企业发行人通过印度储备银行的批发央行数字货币结算，总共筹集了 102.5 亿卢比（约合 1.22 亿美元）的代币化债券。整个事情花了几天而不是几周的时间。

该试点项目被称为“Demat 2.0”，于 2026 年 9 月 10 日在孟买举行的全球金融科技节上由印度储备银行行长 Sanjay Malhotra 和 SEBI 主席 Tuhin Kanta Pandey 正式宣布。这是印度迄今为止最雄心勃勃的现代化公司债券市场的尝试，其价值达 590 亿卢比，约合 7000 亿美元。

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飞行员实际上是如何工作的

农村电气化公司 (REC) 领衔，于 9 月 7 日从 18 名投资者处筹集了 50 亿卢比。两天后，工程巨头 Larsen & Toubro 也从 4 名投资者处筹集了 50 亿卢比，而 IIFL Finance 则从一位投资者处筹集了 2.5 亿卢比。

这些债券以数字代币的形式在印度两个法定托管机构 NSDL 和 CDSL 管理的分布式账本上发行。

结算通过印度储备银行的批发 CBDC（称为 eR-W）进行，使用所谓的原子交付与支付模型。简而言之：数字债券和数字支付在一笔不可分割的交易中同时易手。无需等待期，也不存在一方先于另一方交付的交易对手风险。

旧债券，新铁路

更值得注意的设计选择之一：SEBI 确保这些代币化债券具有与传统 demat 债券相同的法律特征和监管待遇。它们不是新的资产类别。它们不在单独的监管框架下运作。投资者权利、合规义务和法律保护保持不变。

三阶段路线图

SEBI 概述了一种分阶段的方法。当前第一阶段仅专注于机构发行，即刚刚完成的一级市场交易。第二阶段将引入这些代币化债券的二级市场交易。第三阶段是最雄心勃勃的阶段：扩大散户投资者的准入范围，并有可能将框架扩展到公司债券以外的其他金融工具。

使用经过许可的 DLT 而不是公共区块链可以使系统保持在监管范围内。 NSDL和CDSL作为节点运营商，保持着对账本的机构控制。

批发CBDC结算的整合尤为重要。通过在链上结算央行资金，印度消除了私人结算代币带来的信用风险。 1.22 亿美元的代币化发行在发行后几天内以主权数字货币自动结算，是迄今为止任何国家完成的最大规模的 CBDC 结算代币化活动之一。