随着行业竞相创新，SEC 就新型 ETF 基金征求公众意见

监管机构想知道其已有数十年历史的规则手册应如何处理加密 ETF、事件合约以及规则制定时不存在的其他产品。

美国证券交易委员会 (SEC) 于 6 月 30 日取消了为期 60 天的评论窗口，询问公众，更具体地说是基金行业，应如何考虑不完全符合现有监管框架的新一代交易所交易基金。该请求提交的发布号为 33-11426，涵盖与加密资产、事件合约、杠杆策略和私人投资相关的 ETF。 Comments are due by August 31.

美国 ETF 资产已从 2019 年的 4 万亿美元激增至 2026 年 5 月的 15.7 万亿美元，在大约七年的时间里增长了近四倍。

What the SEC actually wants to know

该请求的核心是一个看似简单的问题：这些新颖的基金能否根据 6c-11 规则（2019 年的规则，简化了大多数 ETF 上市方式）运作？美国证券交易委员会还在调查 1940 年《投资公司法》是否适用于其中一些新结构。除了分类之外，美国证券交易委员会还指出了注册流程本身可能发生的变化，因为新的 ETF 发起人一直在处理一系列豁免救济申请和非正式指导。

一个有说服力的细节：美国证券交易委员会 (SEC) 指出，自 2026 年 5 月 20 日起，基金发起人已自愿推迟推出某些新型 ETF。

Industry heavyweights weigh in

主要评论者包括 Grayscale Investments、21Shares 和加密货币创新委员会。 Grayscale 为将其比特币信托基金转换为现货 ETF 打了一场备受瞩目的法律诉讼，该公司一直在推动建立与传统资产同等对待数字资产的监管框架。 21Shares 是一家植根于欧洲的主要加密货币 ETP 发行人，由于欧洲市场多年来一直托管加密货币交易所交易产品，因此具有国际视野。加密货币创新委员会担心，任何新框架中的模糊定义都可能会无意中阻碍产品开发。

加密维度

现货比特币 ETF 于 2024 年初推出，吸引了大量资金流入。 Spot Ethereum ETFs followed.随后的每种结构都会引发不同的监管问题：支持质押的 ETF 产生收益的方式可能会与仅将代币冷藏的基金不同地涉及证券法，而杠杆加密 ETF 会放大回报和风险。

这对市场意味着什么

8 月 31 日的最后期限意味着任何拟议的规则制定最早可能要到 2026 年底才能出台。