分析师认为 SKY 上涨 5 倍，在“联邦银行”模式下击败比特币

渣打银行设定 2028 年底 SKY 目标为 0.325 美元。

自 2024 年 9 月以来，Sky 代理商已借入 59 亿美元的 USDS。

有收益的稳定币增长放缓是该银行面临的主要风险。

渣打银行设定五倍 SKY 价格目标

根据渣打银行对该资产的首次正式评估，随着 Sky 生态系统的扩展，SKY 代币持有者可以获得更多的价值。在 9 月 11 日的一份研究报告中，数字资产研究全球主管 Geoff Kendrick 预计，到 2028 年底，SKY 可能会达到 0.325 美元，是报告中所述基线 0.065 美元的五倍。 SKY 于 9 月 12 日以 0.0628 美元易手，略低于该票据的起点。

渣打银行数字资产研究主管将预计收益与通过质押奖励和代币回购分配的价值的相应增加联系起来。渣打银行写道：

“随着系统规模的扩大，我们预计到 2028 年底，Sky 将向代币持有者传递 5 倍以上的价值。”

Sky 的地位主要取决于 USDS，其与美元挂钩的加密货币以及该协议借贷系统的主要流动性来源。与主要用于支付和转账的传统稳定币不同，USDS 还提供储蓄和贷款产品。肯德里克表示：

“Sky 生态系统类似于联邦银行——它发行货币（稳定币），创建治理框架并向借款人收取批发利率。”

代理借款推动了 Sky 的收入理论

该去中心化金融平台于 2024 年采用 Sky 名称，同时引入 USDS 作为 DAI 的升级版本，并引入 SKY 作为其新的治理资产。 MakerDAO 品牌重塑建立了当前的代币结构，包括在适用处罚之前每个 MKR 的兑换率为 24,000 SKY。 SKY 持有者现在管理协议参数，并可以质押他们的代币以获得奖励。

Sky 的代理充当去中心化的资本配置者，以批发价借入 USDS 并将其部署到批准的收益策略中。渣打银行报告称，自 2024 年 9 月该模型启动以来，代理商已借入 59 亿美元。Sky Frontier 基金会的月度更新单独显示 6 月份代理商部署额超过 55 亿美元，其中包括涉及 Janus Henderson、Blackrock、Anchorage、Paypal、Securitize 和 Galaxy 的分配。

根据同一更新，6 月份 USDS 供应量达到 100.4 亿美元，同比增长 96.9%，但总量较 5 月份的 111.4 亿美元有所下滑。 3 月 7 日，该稳定币的市值达到 75.4 亿美元，在 10 种最大的稳定币中创下了最大的周百分比涨幅。渣打银行认为，USDS 流通量的进一步扩大是协议收入和代币持有者分配增加的核心驱动力。

回购和质押将增长与 SKY 连接起来

协议收入通过旨在减少流通供应或奖励代币质押的机制到达 SKY 持有者。 Sky 的治理代币结构使用财政部资助的公开市场购买而不是新发行来为质押奖励提供资金。回购的代币可以在治理控制的参数下被销毁或重新分配给利益相关者，而最大供应量上限为 234.6 亿个 SKY。

该生态系统还通过 stUSDS 扩展了其借贷架构，该架构为抵押的 SKY 头寸提供借贷资金。该风险资本代币于 2025 年 10 月首次亮相，作为一种面向成熟参与者的高风险产品。随着 USDS 使用量的增加，这些互联产品为资本部署、利息收入和协议费用创造了更多渠道。

Kendrick 在 9 月 11 日的一封电子邮件中表示，预计未来 12 个月内转移给代币持有者的价值至少会增加一倍。该研究报告补充道：

“到 2028 年底，SKY 价格涨幅将大致与 ETH 涨幅保持同步，并超越 BTC。”

这一比较反映了渣打银行 2028 年 ETH 18,000 美元和 BTC 300,000 美元的单独目标。该银行将具有收益的稳定币的增长慢于预期视为其 SKY 前景的主要风险。