Solana 的应用程序价值损失了一半，其 ETF 也放缓了。哪个数字是正确的？

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Solana 应用层代币价值损失了大约一半，而 SOL ETF 仅录得一个月的净流出下降，衡量的指标完全不同。

机构投资者可以通过普通经纪账户通过受监管的 ETF 购买 SOL，但合规障碍阻碍了对应用层代币的访问，从而加剧了分歧。

SOL 在 30 天内上涨了 36%，但年初至今下跌了 17%，在 12 个月内下跌了 52%，全年持有者的盈亏平衡点为 124 美元。

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许多 Solana (CRYPTO:SOL) 应用程序和网络上构建的代币的价值已大幅下跌，生态系统的某些部分的价值较之前的高点损失了大约一半。与此同时，Solana 的美国现货 ETF 总体上继续吸引资金，尽管最近几周资金流入大幅放缓。

一个数字表明活动疲软和估值较低，而另一个数字则表明投资者仍希望投资 SOL。那么，哪个信号可以更多地告诉我们 Solana 的发展方向呢？

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为什么 Solana 的应用程序价值缩水了一半？

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基于 Solana 的应用程序和代币损失大约 50% 并不意味着网络上的每个项目都损失了一半的价值。最大的损失集中在投机项目，特别是与 memecoin 相关的代币、启动板、交易应用程序和较小的资产，这些项目的估值在零售活动活跃期间迅速上涨。当投机降温时，这些项目的价值损失速度可能比底层区块链快得多。

2026 年第二季度，Solana 的申请费用环比下降 31%，至约 5.52 亿美元。 Pump 是领先的 memecoin 启动平台，占这些费用的 2.12 亿美元，约占应用程序费用的 38%（不包括 MEV 和质押收入）。应用程序总收入较上一季度下降 55% 至约 1.986 亿美元，而网络收入下降 43% 至 5100 万美元。

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这些数据表明，经济放缓不仅仅是估值问题。一些基于 Solana 的企业产生的经济活动比上一个高峰时期要少。第二季度 DEX 现货交易量也环比下降 44% 至 1,608 亿美元。与去年同期相比，应用程序收入下降了78%，网络收入下降了81%。