TD Cowen 分析师指出需求催化剂被忽视，美光股价可能上涨 70%

Krish Sankar 在美光第四季度财报公布之前设定了 1,600 美元的目标价，他认为投资者尚未完全消化 AI 内存热潮。

尽管美光科技的业务增长速度令大多数芯片制造商羡慕不已，但该公司的股价一直陷入估值困境，交易价格约为 930 美元。 TD Cowen 分析师 Krish Sankar 认为这种脱节即将结束，并重申买入评级，目标价为 1,600 美元，这意味着较当前水平大约有 70% 的上涨空间。

桑卡认为，缺少的要素并不是更高的利润。投资者有信心推动这些利润率的需求实际上会持续存在。

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牛市背后的数字

美光科技将于 9 月 30 日公布 2026 年第四季度财报，市场普遍预期描绘了一家处于全面转型模式的公司的图景。华尔街预计调整后每股收益约为 31.14 美元，高于去年同期的 3.03 美元。收入预测同样引人注目。分析师预测该季度营收约为 504.2 亿美元，同比增长约 345%。

华尔街对美光科技的平均目标价介于 1,300 美元至 1,550 美元之间，这意味着一致的强烈买入评级。 Sankar 的目标价为 1,600 美元，位于该区间的上限。

为什么利润不再是主要事件

桑卡的笔记做出了一个重要的区别，将他的论文与标准的半导体牛市案例区分开来。他估计美光已经完成了当前利润率扩张周期的 80% 以上，预计毛利率将在 2027 年第二季度达到接近 89% 的峰值。

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桑卡认为，需求的持久性尚未被定价。人工智能基础设施的建设创造了对高带宽内存的结构性需求，这种需求超出了单一产品周期。

人工智能内存顺风车

美光已将自己定位为 HBM 市场的三大供应商之一，与三星和 SK 海力士并列。该公司积极提高产量，并与主要客户签订了多年供应协议，这提供了商品存储器制造商历史上从未享受过的收入可见性。

进入盈利阶段需要注意什么

9 月 30 日的收益报告将是对牛市论点的关键检验。投资者不仅会关注美光是否达到了一致的收入和每股收益预期，还会关注管理层对未来需求信号的看法。 2027 财年上半年的指导比回顾过去的结果更重要。