丹麦央行警告稳定币增长可能带来金融风险

丹麦国家银行警告称，稳定币使用量的急剧增加最终可能会影响丹麦的支付、金融体系和货币政策传导，尽管目前稳定币在该国的使用有限。

摘要 稳定币在丹麦的使用仍然非常有限，目前没有丹麦克朗计价的稳定币在流通。

丹麦国家银行警告称，增加采用可能会影响支付、金融稳定和货币政策传导。

涉及美元稳定币的动荡可能会通过美国金融体系和全球市场的溢出效应波及丹麦。

央行表示，央行资金仍应是代币化金融体系中银行间的主要结算资产。

丹麦国家银行在 9 月 9 日的分析中表示，稳定币近年来在全球范围内扩张，到 2025 年底，稳定币的活动急剧增加，而丹麦的采用率仍然很低。央行表示，目前不存在以丹麦克朗计价的稳定币。

此次评估之际，整个欧洲的稳定币服务变得越来越容易，包括通过银行、金融科技公司和受监管的支付基础设施。丹麦央行预计，通过金融公司提供更多的可用性，新的支付应用程序最终可能会导致国内使用量的增加。

最近的一个例子已经传到了丹麦。 Revolut 于 8 月 26 日开始向丹麦、波兰和葡萄牙的特定客户推出 EURR，并计划于 2026 年晚些时候扩展到其他欧洲经济区市场。这种与欧元挂钩的代币由 Stripe 旗下的 Bridge Building 发行，旨在根据欧盟加密资产市场规则维持 1 欧元的价值。

尽管丹麦没有与本国货币挂钩的稳定币，但此次推出使丹麦用户可以通过大型金融平台获得受监管的欧元稳定币。

丹麦稳定币风险仍然有限

丹麦国家银行表示，稳定币目前对丹麦的金融体系没有影响，因为其国内使用量仍然很小。如果采用大幅增加，特别是如果以外币计价的代币变得普遍的话，风险可能会发生变化。

以美元计价的稳定币被认为是外部金融冲击的一种可能渠道。丹麦央行表示，涉及此类代币的动荡可能会通过美国金融体系和国际金融市场的溢出效应波及丹麦。

这个问题与全球市场的规模和货币构成有关。与美元挂钩的代币继续在稳定币资本中占据主导地位，而以欧元计价的替代品仅占该行业的一小部分。

尽管如此，欧元稳定币在 MiCA 的领导下仍在扩张。 Decta 7 月份发布的数据显示，截至 6 月 28 日，八种符合 MiCA 的欧元稳定币的市值在一年内增长了 128%，从 2.956 亿美元增至 6.739 亿美元。整个集团的交易量增长了 43.1%，达到 6730 万美元。

当时，这八种欧元代币在全球稳定币市场中的价值仍不到 1%，而以美元计价的 USDT 和 USDC 所占份额要大得多。

丹麦国家银行表示，稳定币使用的增加最终可能影响的不仅仅是支付。其分析确定了对金融市场、银行以及货币政策在经济中的传导方式可能产生的影响。

银行可以增加稳定币的使用

随着 MiCA 为整个欧盟的加密资产制定规则，欧洲金融机构一直在开发稳定币产品和基础设施。

Qivalis 背后的银行财团在加入了来自 15 个欧洲国家的 25 家银行（包括荷兰银行、荷兰合作银行、北欧联合银行和联合圣保罗银行）后，5 月份的机构规模扩大到了 37 家。该财团一直在准备一种受监管的欧元稳定币，计划于 2026 年下半年推出。

该项目包括 ING、UniCredit、CaixaBank 和 BBVA 等银行，旨在支持受监管的链上支付和结算。其成员资格使该项目拥有横跨多个欧洲银行市场的分销网络。

支付基础设施提供商一直在构建类似的服务。 OpenPayd 于 6 月获得 MiCA 授权，赋予其加密资产服务提供商地位，并允许其在整个欧洲经济区提供法币到稳定币的转换、托管、钱包基础设施和稳定币转账。

crypto.news 此前曾报道称，企业财务团队已成为欧洲稳定币需求的来源，企业会检查代币以进行结算、国际支付以及在正常银行营业时间之外转移资金。

Paybis 引用的数据显示，2025 年 10 月至 2026 年 3 月期间，欧盟的 USDC 交易量增加了约 109%，而其在该平台上稳定币活动的份额从约 13% 上升至 32%。

银行和金融科技分销渠道的发展符合丹麦国家银行确定的路线之一，通过该路线可以增加丹麦的稳定币使用。央行表示，通过银行和其他金融公司提高可用性，加上新的支付应用程序，随着时间的推移，可能会导致更多的使用。

央行货币应继续作为结算基础

丹麦国家银行对稳定币作为金融机构之间的结算资产采取了不同的立场。

央行将其新型数字货币的做法描述为技术中立，但表示央行货币仍应是货币体系信任和稳定的共同基础，也是银行之间的主要结算资产。

这一立场类似于欧洲央行在金融机构开发代币化证券、存款和支付系统时所采取的立场。欧洲央行执行委员会成员皮耶罗·西波隆 (Piero Cipollone) 在 3 月份表示，代币化金融市场需要以央行货币作为结算锚，包括在使用稳定币和代币化商业银行存款时。

欧元体系一直在开发旨在提供这种连接的基础设施。 Pontes 旨在将分布式账本技术平台与 TARGET Services 连接起来，允许代币化交易使用央行资金进行结算。

丹麦国家银行表示，正在与欧洲央行合作，确保银行能够在代币化金融体系中保留获得央行资金的渠道。根据其评估，新技术可以改变金融资产和支付的运作方式，而无需取代央行货币作为银行之间的结算层。

央行表示，稳定币仍然是由技术和国际公司推动的新数字货币和支付解决方案开发的一部分。其分析认为，如果丹麦的使用量增加，弹性支付系统、货币信任和有效的货币体系将成为考虑因素。