美国考虑海外稳定币推动国债需求

据报道，美国政府已开始考虑如何支持海外以美元计价的稳定币项目，因为官员们希望扩大国际美元的使用并为美国国债创造另一个需求来源。

摘要 彭博社报道称，美国官员正在考虑海外稳定币项目，以加强全球美元在海外的使用。

据熟悉内部讨论的人士透露，财政部、国务院和发展金融公司可以支持私营部门的企业。

财政部表示，稳定币提供商已经持有近 2000 亿美元的票据和短期政府证券。

《天才法案》准备金规则将合规的稳定币增长与现金、国债和国债支持的工具直接联系起来。

DFC 目前已扩大了国际项目的股权授权和 2050 亿美元的投资上限。

彭博社 9 月 23 日报道称，特朗普政府正在讨论可能的公私合作稳定币合资企业，涉及财政部、国务院和美国国际开发金融公司等机构。知情人士表示，该举措仍在考虑中，具体国家、公司、融资金额或启动日期尚未披露。

所报告的提案尚未作为正式计划出现在这三个机构的公开发布中。然而，现有的官方政策已经将稳定币视为扩大美元使用和增加对短期美国政府债务需求的潜在渠道。

美国稳定币政策已经将代币与国债需求联系起来

一年多以来，财政部官员一直公开提出国债需求论点。

当唐纳德·特朗普总统于 2025 年 7 月签署《天才法案》时，财政部长斯科特·贝森特表示，美元稳定币可以加强美元作为世界储备货币的作用，并创造额外的国债需求，因为合格的储备资产包括政府证券。他的声明将稳定币描述为基于互联网的美元支付轨道，尽管未来市场增长仍不确定。

财政部副部长弗朗西斯·布鲁克 (Francis Brooke) 于 9 月 22 日给出了更新的措施。布鲁克在国债市场会议上发表讲话时表示，稳定币提供商已经拥有近 2000 亿美元的国库券和其他接近到期的证券。他补充说，随着《天才法案》规则的完成，财政部“可能会看到稳定币提供商继续增长并增加其持有量”。

2000 亿美元的数字涵盖了作为国债需求来源的稳定币行业，并不代表与彭博社报道的海外计划相关的新购买。目前尚未宣布此类政府支持的外国项目。

财政部借款咨询委员会二月份的一份报告已经研究了同样的机制。分析发现，当以前不持有美元的离岸用户采用稳定币时，稳定币的增长可能会增加对短期国债发行的需求。该演示文稿估计，自 2022 年以来，Tether 和 Circle 的国债持有量已增加了 700 亿美元，并表示，截至 2025 年 9 月的数据显示，国债占其资产的 53%。

委员会的报告描述了可能的市场结果，而不是财政部促进任何特定发行人或稳定币的承诺。

《天才法案》将受监管的稳定币定位为扩大美元使用的可能渠道，同时对发行人提出储备金、许可和披露要求。

GENIUS Act 设定了该计划背后的储备结构

《天才法案》提供了法律基础，使财政部需求成为稳定币讨论的一部分。

获得许可的支付稳定币发行人必须保持与未偿代币至少一对一的储备。合格资产包括美元、某些银行存款、短期国债、合格回购协议和持有允许储备资产的货币市场基金。

财政部于 8 月 17 日提出了另一套实施规则，定义了支付稳定币何时被视为在美国发行、发行或出售。该部门预计该法规的主要发行限制将于 2027 年 1 月 18 日生效，除非最终法规触发法律规定的更早日期。

该框架包含针对外国发行人的单独途径。一旦财政部确定该司法管辖区提供了与联邦框架相当的监管，美国法律就允许某些海外支付稳定币公司在类似的外国监管体系下运营。

外国发行人的途径与彭博社有关政府可能支持海外稳定币项目的报道是分开的。一是涉及美国发行的资格；据报道，该举措涉及扩大美元稳定币在国外市场的使用。

财政部最新的《天才法案》提案在联邦框架推出之前规定了许可和外国发行人的要求。

实施仍在进行中。一些联邦监管机构错过了该法律最初规定的一年最终规则期限，导致提案处于不同阶段，而法定框架正在走向激活。美国监管机构错过了 2026 年《天才法案》规则制定的关键最后期限。

Tether 和 Circle 展示了稳定币需求如何影响美国国债

国债需求机制已经可以从两个最大的美元稳定币发行人的储备披露中看到。

截至 2026 年 3 月底，Tether 公布的直接和间接美国国债风险敞口约为 1,410 亿美元。其第二季度证明显示，未偿付 USDT 约为 1,846 亿美元，总资产为 1,877.5 亿美元，该公司表示，大部分储备仍保留在政府支持的工具和短期流动性工具中。

最新的第二季度发布的财务总额并未与 Tether 第一季度披露的财务总额相同，因此 1410 亿美元的数字不应被视为当前 9 月份的余额。

Circle 通过 USDC 呈现了类似的结构。其第二季度向 SEC 提交的文件显示，截至 6 月 30 日，约 84% 的 USDC 储备存放在 Circle Reserve Fund 中，其余部分主要作为银行现金持有。储备基金投资于短期美国政府证券及相关工具。

Circle 的公开数据显示，截至 9 月 21 日，流通中的 USDC 价值为 746 亿美元。 9 月 18 日，美国证券交易委员会 (SEC) 向贝莱德旗下 Circle 储备基金提交的文件证实，Circle 实体持有该基金股份，作为与 Circle 发行的稳定币相关的储备的一部分。该文件指出，随着稳定币的铸造和赎回，基金资产可能会上涨或下跌。

这些储备结构有助于解释为什么美国决策者经常将稳定币的采用与国债需求联系起来。政府支持的海外扩张的任何额外需求规模将取决于采用情况、发行人准备金构成以及用户是否从他们已经持有的美元资产转向美元稳定币。

DFC 可以提供公私投资途径

彭博社认为，如果政府推进海外稳定币业务，DFC 是可以参与的机构之一。

DFC 拥有可以支持公私投资的法律工具，尽管它尚未宣布与报道的讨论相关的稳定币项目。

国会于 2025 年 12 月扩大了该机构的权力。DFC 表示，其重新授权将其最大投资风险提高到 2050 亿美元，创建了一个 50 亿美元的循环股权基金，并将其允许的少数股权所有权增加到 40%。该法律将该机构的期限延长至 2031 年，并扩大了其可以投资的国家。

DFC 将自己描述为美国政府的国际投资部门，可以与私营公司一起使用贷款、股权、担保、保险和投资基金。它已经在运输、关键矿产和基础设施等领域建立了合资结构。

9月16日，该机构批准了超过80亿美元的新项目，涵盖基础设施、技术、能源和其他战略投资。该计划包括 DFC 迄今为止最大的数字基础设施投资，涉及非洲光纤和数据中心运营商 WIOCC 集团，但不包含稳定币计划。

未来任何稳定币投资仍需通过 DFC 的项目审查流程。该机构表示，交易在承诺或完成之前可能需要尽职调查、内部批准和国会通知。

海外采用仍然是一个报告的提案，而不是一个启动的计划

所报道的讨论与现有的政府关于使用私人发行的数字美元扩大美国货币影响力的声明相符。