XRP ETF、Solana ETF、以太坊 ETF：您在德国实际可以购买什么

在美国，您已经可以在 XRP 上购买现货 ETF 一段时间了，一个在 Solana 上，一个在以太坊上。在德国你不能。在经纪人的搜索框中输入美国头条新闻中的股票代码，您要么根本没有结果，要么得到一条注释，告诉您该工具不对零售客户开放。这不是你的经纪人所做的，这也不是你的错误。这归结为两本相互独立运作的欧洲规则手册。好消息是，对于几乎所有拥有美国现货 ETF 的加密货币，德国都有一种交易所交易的证券，其经济功能大致相同。它只是名称不同，法律术语不同，并且带来了 ETF 所没有的风险。本文按顺序贯穿整个链条：为什么美国 ETF 被封锁，您可以购买什么，差异会在哪里造成影响，以及在交易所直接购买代币比在经纪账户中持有证券更适合您。为什么您的经纪商不列出美国现货 XRP ETF 原因称为 PRIIP 法规。关于包装零售投资产品关键信息文件的法规 (EU) No 1286/2014 要求任何此类产品的制造商在将产品出售给欧洲经济区的散户投资者之前制定标准化关键信息文件。关键信息文件通常缩写为KID，是一份简短且格式严格的本地语言文件，根据一个通用模板列出了投资产品的成本、风险评级和可能的绩效情景。美国基金公司不会为其国内 ETF 提供此文件。但他们的努力并没有得到回报，因为欧洲零售分销不是他们的市场。如果没有关键信息文件，在欧盟监管的经纪人不得将证券出售给零售客户。因此它会隐藏仪器或阻止订单。有一点对您的理解很重要：这是一个监管块，而不是税收块。它几乎影响到美国推出的所有 ETF，从广泛的股票指数到商品基金，而加密货币只是其中的一个特例。任何在网上读到美国 ETF 在德国被“禁止”的人都是在走捷径。禁止向没有规定文件的散户投资者分发。 ETF、ETP、ETN 和 ETC：这四个缩写词的区别 这四个缩写词在日常使用中很容易混淆，这种混淆会让读者付出代价。这是明显的区别。 ETF代表交易所交易基金，即在交易所交易的基金。基金的资产在法律上是受到保护的：它们属于投资者，不会因基金公司破产而受到影响。 ETP 代表交易所交易产品，是所有交易所交易指数产品（包括 ETF）的总称。 ETN 代表交易所交易票据，表示交易所交易的无记名债务证券。从法律角度来说，这是发行人欠您的债务，而不是基金的份额。 ETC 代表交易所交易商品。该结构与 ETN 相匹配，但证券跟踪的是一种商品，通常是黄金。在欧洲交易的每一种单一加密货币证券都是 ETN，或者是沿着 ETC 线构建的 ETP。它不是基金。当广告、时事通讯或论坛帖子谈论“Xetra 上的比特币 ETF”时，要么标签错误，要么该产品是包含多种标的物的篮子结构。 UCITS 5/10/40 规则排除了欧洲单一资产 ETF 第二个原因在于基金法。针对散户投资者的欧洲 ETF 通常是 UCITS 基金。 UCITS 代表“可转让证券集体投资的承诺”，描述了一种可以在欧盟各地分配的基金，前提是遵守严格的多元化要求。这些要求中最著名的是 5/10/40 规则：单个发行人持有的基金资产不得超过 10%，所有超过 5% 的头寸合计不得超过 40%。 100% 由单一资产组成的基金永远无法满足这一要求。这就是为什么欧洲没有比特币 UCITS ETF，出于同样的原因也没有纯黄金 ETF。在美国，此类产品的多元化要求较为宽松，允许设立单一标的基金。因此，该规则并不意味着对加密货币的敌意；而是意味着对加密货币的敌意。它对加密货币的打击尤其严重。对于您来说，遵循一个简单的经验法则。在德国，您可以通过经纪账户购买的任何东西，作为对比特币、以太坊、XRP 或 Solana 的单一投注，都是债务证券。如果您想自己持有代币，您可以在加密货币交易所购买它们并将其保存在自己的钱包中。资料单决定了您的产品是什么：支持、交货索赔和保管人都列在其中，而不是其他地方。如何识别实物支持的加密货币 ETN 实物支持意味着发行人实际上为其发行的每份证券购买了相应数量的加密货币，并将其存入托管人。对应的是合成支持，其中与交易对手的互换协议只是复制价格。三个条目揭示了结构，所有三个条目都出现在产品说明书或关键信息文档中： 背衬类型。寻找“实物支持”或“100% 抵押”的措辞。如果它说“合成”或“基于掉期”，那么您还面临着进一步交易对手的风险。

寻找“实物支持”或“100% 抵押”的措辞。如果它说“合成”或“基于掉期”，那么您还面临着进一步交易对手的风险。保管人。信誉良好的发行人指定托管人并指定托管形式。如果该条目完全丢失，请将其视为警告信号。

信誉良好的发行人指定托管人并指定托管形式。如果该条目完全丢失，请将其视为警告信号。受托人或担保受托人。对于大多数欧洲加密 ETP，独立受托人持有存入的代币，并可能为了破产投资者的利益而将其变现。支持并不能在法律上替代受保护的基金资产；它不会将您的证券变成基金单位。它的作用是另一回事：在最坏的情况下，资产池已准备好供投资者索赔。在我们关于加密 ETN 发行人风险的文章中，我们通过具体的检查解决了这一差异。

发行人风险：如果发行人失败，您的 ETN 会发生什么情况 发行人风险是指发行债务证券的一方无力偿债且无法再履行对您的义务的风险。对于基金单位来说，不存在这种风险，因为基金资产与公司资产分开持有。对于加密货币 ETN，它确实存在。背衬使其软化；它不会删除它。在破产中，信托结构的质量决定了存入的代币是否立即分配给投资者，或者它们是否首先落入破产财产并由程序对其进行裁决。这可能需要数年时间，而价格在这段时间内不断变化，而您却无法采取行动。实际上，这意味着将更大的金额分散到多个发行人身上，而不是把所有东西都捆绑在一个发行人身上。投入 20,000 欧元购买比特币证券的人和每月储蓄 500 欧元的人面临不同的问题。任何不愿意承担发行人风险的人都没有办法直接购买代币。您实际上可以在 Xetra 上购买哪些加密货币 ETP？欧洲市场比许多读者想象的要广阔。多年来，已有多家提供商提供比特币和以太坊证券。对于 XRP，市场概况表明，目前已有多家发行人在德国和瑞士交易所上市产品，其中包括 21Shares、WisdomTree、CoinShares、VanEck 和 Virtune。对于 Solana，既有简单的价格跟踪器，也有收集质押收入的版本。您实际可以交易哪些证券由您的经纪提供商决定。一些经纪商提供完整的产品系列，其他经纪商仅提供精选产品，还有一些经纪商再次排除新客户的加密 ETP。您可以在我们的经纪商比较中找到供应商及其产品范围的概述。购买时切勿仅依赖产品名称。多家提供商使用类似的标签，个别发行人以不同的费用比率在同一标的物上运行两种证券。 ISIN 是唯一明确的标识符。将其从发行人的资料表复制到您帐户的搜索框中，然后比较返回的名称。质押版本是单独的产品。在以太坊和 Solana 上，一些发行人提供证券，用于收集存入资产的质押收入。质押意味着锁定代币以保护网络，协议为此支付持续的奖励。该收入可以留在证券内并提升其价值，也可以进行分配，两者会产生不同的税收后果。一年持有期是否适用于您的证券取决于招股说明书中的一个条款：交割索赔。税收：为何交割索赔决定一年持有期 这是产品版本之间最重要的实际差异所在，而许多投资者并不知道这一点。私人持有的加密资产属于德国《德国所得税法》第 23 条的管辖范围，其中涵盖私人处置交易。持有超过一年，您无需为收益缴税。一年内出售，所得收益按您的个人所得税税率征税，年度免税门槛为 1,000 欧元，涵盖所有私人处置交易。一旦超过该阈值，整个收益都将被征税，而不仅仅是高于该阈值的部分。传统证券则根据第 20 条进行处理：统一税率 25% 的预扣税，加上适用的团结附加费和教堂税，无论您持有该证券多久。这两个世界中的哪一个适用于您的加密货币 ETP 取决于发行人和几家税务公司对交付索赔的解读：招股说明书中记录的要求交出存入硬币而不是以欧元支付的权利。如果该索赔被记录下来并且证券得到物理支持，他们会将投资视为直接持有的加密资产，期限为一年。如果没有交付索赔，则统一税率预扣税仍然有效。这种分类的基础载于德国财政部 2025 年 3 月 6 日关于某些加密资产所得税处理个别问题的通知，文件编号 IV C 1 – S 2256/00042/064/043，该通知取代了 2022 年 5 月 10 日的版本。最终与您的具体情况相关的是您的税务局。如果涉及金额较大，税务建议比事后纠正更便宜。先进先出（FIFO）也适用于您的经纪账户。先进先出（FIFO）代表“先进先出”，意味着在销售中，首先购买的单位将被视为最先出售的单位。每月储蓄计划意味着每笔分期付款都有自己的时钟，部分销售总是采用最旧的单位。失去对各个部分的追踪，你的数据就会出错。带有购买日期和截止日期的投资组合跟踪器可以在这里保存实际工作。我们在对加密税收工具的审查中比较了哪些工具可以完成这项工作。关于时间安排的一点说明。德国财政部于 2026 年 9 月公布了一项法案草案，该法案将取消自 2027 年 1 月 1 日起购买的加密资产的一年持有期，并代之以统一税率预扣税。根据草案，截至 2026 年 12 月 31 日购买的股份将保留在旧系统中。这是一份草案，而非现行法律。我们在有关加密货币持有期的祖父条款的文章中详细描述了它的规定以及它指定的截止日期。成本：TER、点差和直接购买的交易时间 三个成本块决定了加密货币 ETP 在一年内的实际成本。第一个是 TER，即总费用比率：发行人从证券中取出的年度百分比，每天按比例计入价格。市场概况显示，比特币证券的每年波动幅度约为 0.15% 至 1%，较小型加密货币证券的波动幅度约为 1.5% 至 2.5%。溢价的原因是市场容量较小和托管成本较高。第二个是点差，即订单簿中买价和卖价之间的差距。对于具有正常交易量的交易日中的流动性比特币证券来说，它几乎没有记录。对于交易量较小的小型代币证券以及核心交易时间之外的交易，它成为真正的成本因素。第三个是经纪人的订单费用，根据房屋的不同，其费用为固定费用、百分比费用或分级费用。除此之外，还有一点不是费用，但仍然需要花钱：交易时间。交易所交易的证券只能在交易所开放时进行交易。加密货币市场全天候运行，包括周末。如果周六晚上价格下跌 12%，作为 ETP 持有者，你要到周一才能做出反应，而真正硬币的买家可以随时进行交易。在平静的阶段没有人注意到。在忙碌的情况下，它决定结果。