比特币 ETF 资金流入 2026 年转好：如何判断需求是否持续

截至 9 月 25 日当周，美国现货比特币 ETF 净收入约为 24 亿美元。据 The Block 称，这是自 2025 年 10 月以来最强劲的一周，足以将 2026 年迄今的余额首次从负值推向正值。对于您作为德国投资者来说，有两件事很重要：该数字显示了当前需求的来源，并且它不会改变您无法获得这些特定资金的事实。本文贯穿整个星期，列出了各种统计数据的差异，然后介绍了您可以在购买路线、持有期限和托管方面自行检查的要点。价格本身却出奇地平静。 9 月 26 日 20:53 UTC，比特币交易价格为 83,953 美元，即 73,701 欧元，24 小时内上涨 0.04%（CoinGecko，自己的查询）。创纪录的一周资金流入和几乎没有变化的价格：这种组合是本周的真正发现，它值得比标题更仔细的观察。一周内 24 亿美元：截至 9 月 25 日的 ETF 流入数据显示什么 净流入是一个交易日新创建和赎回的基金份额之间的差额，转换为美元。当这个数字上升时，该基金必须在同一天购买比特币；当它跌破零时，就必须卖出。这正是市场观察人士关注该系列而不是某一天的原因。截至 9 月 25 日当周，美国现货比特币 ETF 的净流入约为 24 亿美元，并称这是 2025 年 10 月以来最强劲的一周。其他统计数据为 23.9 亿美元。根据这一计算，2026 年迄今为止的余额为 9.341 亿美元的盈余，而此前该基金全年都处于亏损状态。其背后的每日系列比每周总数更具启发性。截至 9 月 21 日，该基金单日吸资 9.9895 亿美元。 9 月 25 日，这一数字为 1.3446 亿美元，其中 9699 万美元流向贝莱德的 IBIT，4932 万美元流向富达的 FBTC。因此，每日读数比本周初的水平低约 87%。截至9月25日的7个交易日总金额为29.783亿美元，其中单日金额均超过1亿美元。为什么 ETF 流入数字从一个统计到下一个统计都存在差异 任何人在本周末并排进行多个统计时都不会找到一个一致的数字。 9 月 26 日，The Cryptonomist 报告称，连续六天的资金流入总额为 28.4 亿美元，今年迄今的余额略低于 8 亿美元。 The Block 本周收入 24 亿美元，全年收入 9.341 亿美元。因此，年度数字的范围约为 8 亿美元至 9.34 亿美元，并且持续时间为 6 至 7 天。这里的数据并不相互矛盾；分歧归结于截止日期和范围。供应商在不同时间报告，资金流量最终记录有一天的滞后，一些统计仅计算十种大型现货产品，而其他统计则增加了较小的资金。所以不要依赖一位小数。支撑的是方向：异常强劲的一周，伴随着强劲的开局。

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2026 年比特币 ETF 余额：负 58 亿美元如何成为微不足道的盈余与前几年的比较表明，这种盈余实际上是多么小。据 Cryptonomist 称，2024 年美国现货比特币 ETF 的收入为 352 亿美元，2025 年这一数字为 214 亿美元。到 2026 年，在创纪录的一周之后，总数将达到数亿之高。今年已经越过了零线，仅此而已。最值得注意的是那里的路径。截至 7 月 13 日，该基金全年亏损 58 亿美元。在这个低点和目前的小幅盈余之间，十周多一点的时间里净流入大约为六到七十亿美元。单独阅读年度数据，你会完全错过这一变化。关于钱从哪里来，有一个有记录的部分答案和大量的猜测。据《密码学家》报道，美国财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 8 月份宣布增加债券购买之后，资金流入才达到近 40 亿美元。这是按时间顺序排列的关联，没有任何原因的证据；有多少实际上可以追溯到货币政策，无法从基金数据中读出。我们自己对 9 月 21 日的每日记录进行的分析是在美联储将利率升至 4% 的背景下进行的。周总量大，最后交易日成交量小：这就是动力减弱的记录的样子。从每天 9.99 亿美元到 1.34 亿美元：如何发现 ETF 需求的衰退 本周内的下跌是头条新闻中缺失的数字。周一近 10 亿美元，周五 1.34 亿美元：资金流入并未停止，而是急剧放缓。对于您的阅读来说，这意味着每周的总量是由几个强劲的日子而不是稳定的高需求带来的。三种衡量标准可以让这种势头变得可见，并且您无需专业工具即可跟踪所有这些衡量标准： 连胜的长度。连续七个交易日突破亿美元是一个强烈的信号。如果连续下跌趋势被打破，第一个负数日的影响将超过一周的总和。

连续七个交易日突破亿美元是一个强烈的信号。如果连续下跌趋势被打破，第一个负数日的影响将超过一周的总和。个人一天的大小。 9.9895 亿美元的读数很少见。如果连续几天的数字都低于数亿，那么创纪录的一周也只是一个快照。

9.9895 亿美元的读数很少见。如果连续几天的数字都低于数亿，那么创纪录的一周也只是一个快照。跨提供商的分配。 9 月 25 日，1.3446 亿美元中的 9699 万美元流向了单一产品，约占 72%。资金流入越集中于一只基金，该系列就越依赖于几个大地址的决定。这些措施都不能告诉您有关明天价格的任何信息。它们告诉你需求的范围有多大，而这是记录性标题本身无法提供的信息。

为什么你不能将美国现货比特币 ETF 纳入德国投资组合 这里讨论的资金流入问题是在美国授权的现货 ETF。现货 ETF 实际持有标的资产，在本例中是托管的实际比特币，并且不会通过期货合约复制它。对您来说，决定性的一点是监管点：根据欧洲 PRIIP 法规，这些产品没有关键信息文件，如果没有该文件，经纪商可能不会向欧盟的零售客户提供这些产品。因此，纽约的流入数据对你来说是一个情绪读数，而不是一个购物清单。在德国可交易的是在交易所交易的比特币债务证券，通常标记为 ETN 或 ETP，可通过 Xetra、斯图加特交易所或直接银行购买。哪些产品类型实际上最终会进入德国账户以及差异所在，请参阅我们对德国加密 ETF 的概述。 ETF、ETN 和 ETP：真正的区别 ETN 是一种不记名债务证券：在法律上是对发行人的债权，其背后没有独立的基金资产。 ETF是一种基金，如果基金公司资不抵债，其资产将与基金公司的资产分开。这种区别并不是一种形式，而是对如果提供商倒闭你的钱会怎样的问题的答案。实际上，欧洲供应商削弱了这种差异。物理支持的加密货币 ETN 持有相应数量的比特币，并为发行的每份证券配备托管人，通常还通过信托结构进行额外保护。这降低了发行人的风险，但没有消除它。您可以在产品文件中查看：是否注明了实物支持，是否指定了托管人，以及是否可以追踪持有的数量？您投资组合中的比特币 ETN：证券包装器保留了哪些风险 证券包装器带来了便利，并在不消除风险的情况下转移了一些风险。下单前有五点值得一看： 交易时间。比特币全天候交易，而您的交易所则不然。如果价格在周日晚上大幅波动，您只能在周一做出反应，开盘价将一步步定价。传播。买价和卖价之间的差异是一个成本因素，在主要交易时间之外会扩大。对于小订单，它可能会超过持续费用。持续成本。管理费每天从产品价值中扣除，因此在价格中不可见。关键信息文件中有说明。赎回。有些产品允许实物交割硬币，其他产品则只能以欧元结算。如果你以后想自己持有比特币，这个细节就决定了。发行人和托管人。两个名字都在文件中，即使有实体支持，两者都是您风险的一部分。无论资金目前流入还是流出纽约的基金，这些要点都适用。这就是记录标题和你自己的决定是两件不同的事情的原因。钱包里运行着一年的时钟，经纪账户中适用预扣税：两种途径都计时，但规则不同。加密资本收益持有期与 ETN 预扣税在德国，两条路线之间的税差大于价格差异。如果您直接持有比特币，《所得税法》第 23 条适用：在购买和出售之间超过一年的时间里，私人处置收益免税。一年内，收益按您的个人税率纳税，一年内所有私人处置的免税限额为 1,000 欧元。对于经纪账户中的证券，一年期限不适用。资本投资收入根据《所得税法》第 20 条纳税，无论持有期限如何，均需缴纳 25% 的预扣税以及团结附加费和教堂税（如适用）。作为回报，您可以获得 1,000 欧元的储户津贴，并且您的银行通常会自动代扣税款。对于物理支持的加密货币 ETN，分类在每种情况下都不是明确的，因为某些结构规定了代币交付的索赔，因此可以出于税收目的进行不同的处理。这个问题取决于具体产品和您的个人情况。在建立更大的头寸之前，请携带产品文件和银行的税务证明并与税务顾问解决问题。任何同时持有交易所代币和投资组合中 ETN 的人，在任何情况下都需要清楚地记录购买日期和购买成本。检查购买途径：MiCA 授权、托管和持续成本如果您想直接持有比特币，该途径将通过欧盟授权的提供商。自 2024 年 12 月底以来，欧洲对加密资产市场的监管已全面适用于加密服务提供商，为德国零售客户提供服务的提供商需要相应的许可证或必须通过欧盟的授权公司运营。你可以在监管登记册中查找这一点，浏览一下法律声明，很快就能知道你的交易对手实际上是哪家公司。我们对最佳加密货币交易所的比较显示了哪些房屋满足这些要求以及它们的成本。拘留有两条路线。将硬币留在交易所，您将承担提供商的风险，但您无法使用密钥。将它们转移到您自己的钱包中，提供商的风险就消失了，同时您开始承担保护恢复词的责任。中间的做法是把交易活跃的部分留在交易所，自己持有长期股票。