随着比特币反弹 37%，IBIT 期权隐含波动率跌至 12 个月低点

盛宝银行分析显示，即使比特币接近 $15.9B Deribit 到期，期权市场定价仍平静

比特币期权市场的故事比其价格走势所暗示的要安静。盛宝银行 9 月 23 日对贝莱德现货比特币 ETF IBIT 的分析发现，30 天平值隐含波动率约为 37.4%，IV 排名仅为 11.9。这使得当前的波动性预期接近 12 个月区间的底部。

将差距放在背景中：过去 20 个交易日的实际波动率为 45.5%，这意味着比特币的走势实际上比期权市场预期的要快。当隐含波动率大幅低于实际波动率时，它往往反映出市场已经不再担心近期波动，即使这些波动仍在发生。

反弹 37%，戏剧性却少得惊人

比特币自 8 月中旬以来大幅反弹，截至 9 月 23 日上涨约 37%。反弹将 IBIT 股价在 9 月 24 日拉至 47.80 美元左右，在 33.24 美元至 71.30 美元的 52 周区间内。

这种复苏不仅仅是零售业的动力。 8 月 15 日至 9 月 22 日期间，IBIT 净流入总额约为 37.6 亿美元，这是一个有意义的信号，表明机构资本在下跌期间介入而不是逃离。

即使比特币在 9 月 25 日接近 85,000 美元，IBIT 期权的 30 天隐含波动率仍稳定在 36-37% 的范围内。 9 月 24 日至 25 日期间，一年期 IV 排名在 10 多岁到 20 多岁之间浮动，这与盛宝银行之前的数据一致。

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$15.9B 到期在后台

9 月 25 日带来了一次值得注意的考验：季度 Deribit 期权到期，名义上的比特币期权余额约为 159 亿美元。

随着 IV 的压缩和比特币交易价格接近 85,000 美元，发生剧烈波动事件的条件相对温和。关注 IV 排名的交易者有数据支持围绕波动率扩张进行建仓，因为隐含波动率很少会无限期地保持在 12 个月低点。

压缩 IV 对 IBIT 持有者实际上意味着什么

隐含波动率是保险的价格。当 IV 较低时，期权价格较低，这意味着对冲或通过看跌期权和看涨期权进行定向押注的成本较低。 IV 等级为 11.9 意味着当前期权定价比去年大约 88% 的读数便宜。

对于活跃交易者来说，隐含 37.4% 与实际实现 45.5% 之间的价差是一个机会信号。当 IV 高于已实现值时出售期权可获得溢价；在其他条件相同的情况下，当 IV 低于实际水平时购买它们在结构上是便宜的。

IBIT 的 52 周高点 71.30 美元仍然远高于当前接近 47.80 美元的交易水平。当盛宝银行指出历史较低的 IV 排名时，它描述的是机构目前如何定价比特币风险，而现在，他们的定价很便宜。