IREN (IREN) 将比特币钻机换成微软 (MSFT) GPU 合约

IREN（纳斯达克股票代码：IREN）花了数年时间开采比特币。 8 月 27 日，该公司告诉投资者，这一章即将永远结束。第四季度人工智能云收入增长了一倍多，达到 7050 万美元，IREN 目前根据 2026 年产能预订了 40 亿美元的合同收入，其中 10 亿美元已经产生现金。这些数字背后的证据出现在 2026 年 8 月，当时 IREN 向微软交付了液冷数据中心的第一阶段。一家建立在加密采矿设备基础上的公司正试图让市场相信它现在是一家人工智能基础设施公司，早期的数据也证实了这一点。

IREN (IREN) 用比特币钻机换取微软的 GPU 合同

金钱追逐每一兆瓦

客户对 IREN 建设的信任最明显的迹象是他们如何支付费用。最近的三年期合同定价超过每兆瓦 IT 负载 2000 万美元，管理层表示大约在两年内收回计算投资，并且对新容量的积极讨论接近每兆瓦 2500 万美元。客户还为自己的建设提供资金：最近交易的预付款占 GPU 资本支出的 45% 至 55%，IREN 正在使用这些资金来帮助支付这些芯片所在的数据中心的费用。这种信心也体现在融资市场上。

IREN 在三个月内完成了 65 亿美元的 GPU 融资，其中包括与微软合同挂钩的 36 亿美元的投资级融资（利率为 6%），以及 28 亿美元的非投资级设备融资（固定利率为 9%），其中 Blue Owl 和 PIMCO 为其 Mackenzie 站点提供了 24 亿美元的融资。 IREN 的数据中心均未对任何债务进行质押，因此整个实体投资组合可以在以后自由借贷。该公司还在追求远远超出目前合同规定的容量，2026 年 IT 负载目标仅为 300 兆瓦，而安全电网连接容量为 5 吉瓦，现有站点拥有备用电力，无需新的电网连接即可支持更多 GPU。 AI 和 Fireworks AI 共同续签并扩大了合同，IREN 需要这种重复业务来证明该平台在与微软的一项旗舰交易之外还能发挥作用。

资产负债表仍在吸收枢轴

放弃比特币挖矿的成本直接体现在损益表上。 IREN 公布第四季度净亏损 6.84 亿美元，主要是由于采矿硬件退役而产生 4.504 亿美元的非现金减值，此外整个财年与同一过渡相关的减值为 6.388 亿美元。由于 IREN 将矿机下线以便为 GPU 安装腾出空间，总收入实际上比上一季度下降了 760 万美元，至 1.372 亿美元；而随着员工成本和平台投资的增加，调整后的 EBITDA 从 5950 万美元下降至 1920 万美元。这种支出并没有放缓。仅 2027 财年第一季度，现金销售管理及管理费用预计将再增加 4000 万美元至 5000 万美元，2026 财年员工人数几乎增加两倍，预计 2027 财年将再次出现类似增长。