由于油价和通胀担忧扰乱市场，全球债券收益率升至二十年来最高水平

从东京到伦敦的政府债务同步抛售正在将借贷成本推至2008年金融危机以来的最高水平，目前预计美联储将再次加息。

全球债券市场刚刚闪现出近20年来未曾出现过的警告信号。 9 月 1 日，各大经济体的政府债务收益率同步飙升，彭博全球政府债务收益率指数升至 3.72%，为 2008 年中期以来的最高水平。

抛售背后的数字

美国10年期国债收益率攀升至约4.79%，为2025年1月以来的最高水平。日本10年期国债收益率自1996年以来首次突破3%，创30年来新高。英国10年期国债收益率达到约5.234%，上次达到2008年金融危机期间的水平。 30 年期英国国债达到了自 1998 年以来从未达到的水平。德国 10 年期国债收益率触及 3.34% 左右，为 2011 年以来的最高水平。

石油、伊朗和挥之不去的通胀问题

两股力量正在推动溃败。首先是石油。美伊紧张局势加剧，令能源市场感到不安，特别是霍尔木兹海峡周边地区，这条狭窄的水道每天约有五分之一的世界石油供应经过该海峡。

第二个是美联储似乎已准备好采取行动。美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话，传达了被市场解读为明显强硬的信息：通胀现已连续五年超过美联储目标，央行认为有必要进一步加息。

市场做出了相应的反应。交易员目前预计美联储最早将于 2026 年 9 月加息的可能性为 65-74%，这与几周前盛行的更为鸽派的预期发生了巨大转变。

为什么这在债券柜台之外很重要

较高的收益率使债券相对于股票更具吸引力，从而将资金从风险较高的资产中撤出。当政府债券的利率接近 5%且信用风险最小时，持有波动性成长型股票的计算方法就会发生巨大变化。

日本的情况尤为突出。日本央行花了数十年时间通过大规模债券购买来抑制收益率。 10年期国债收益率高于3%代表着这一动态的根本性转变，可能迫使日本机构从海外市场撤回资金，并在此过程中增加美国和欧洲债券的抛售压力。