欧洲央行呼吁实施更严格的欧盟加密货币规则和稳定币利息禁令

欧洲央行和欧洲央行希望更严格的 MiCA 执行、稳定币储备的新流动性规则以及对在欧洲运营的加密货币公司的集中监管。

欧洲央行已经明确表明了自己的立场：目前管理加密货币的规则不够严格，他们希望在欧洲大陆具有里程碑意义的监管框架的下一阶段生效之前收紧规则。

欧洲中央银行通过更广泛的欧洲中央银行体系，于 2026 年 9 月 22 日对欧盟委员会正在进行的加密资产市场监管审查提交了正式回应。该回应呼吁保留现有的稳定币利息支付禁令，引入新的基于流动性的准备金要求，并为欧盟境内运营的最大加密货币公司建立集中的欧盟监管。

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欧洲央行真正想要什么

稳定币利息禁令是 ESCB 立场的核心。根据 MiCA，电子货币代币和资产参考代币的发行人已被禁止向持有人支付收益。欧洲央行希望该禁令得以保留，并有可能扩大。

ESCB 还指出了执法方面的“重大挑战”，指出在欧盟境内运营的加密货币公司不完全遵守现有规则。拟议的补救措施是增强监管权力，并对重要的加密资产服务提供商（CASP）进行更严格的监督，特别是那些在多个成员国大规模运营的提供商。

在准备金方面，欧洲央行正在推动取代目前稳定币发行人持有银行存款资产 30% 至 60% 的要求。拟议的替代方案是流动性桶模型，其中规定份额的储备资产必须在一到五个工作日内到期。其目标是让稳定币储备在压力情况下更容易获得，从而降低突然的赎回浪潮可能引发蔓延到更广泛的金融体系的风险。

为什么 MiCA 已经在接受审查

MiCA 于 2024 年生效，稳定币特定条款从 2024 年中期开始适用。 MiCA 审查于 2026 年开始。

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ESCB 的回应提出了专门针对与非欧元货币挂钩的代币的新权力，如果它们开始对欧元区金融稳定构成系统性风险，则为监管机构提供遏制其扩散的工具。

这对稳定币发行者和更广泛的市场意味着什么

对于欧元支持的稳定币的发行人来说，禁止收益支付使欧元稳定币相对于美元竞争对手处于结构性劣势，特别是在现任政府领导下的美国监管机构已表示对加密产品采取更加宽松的态度的情况下。

拟议的流动性储备规则对发行人有其自身的影响。维持可在一到五个工作日内变现的资产组合比当前基于存款的模式更具限制性，并且即使在收益不传递给用户的情况下，它也限制了将储备金投资于更高收益工具的能力。

对于在欧洲运营的加密资产服务提供商来说，推动欧盟层面的集中监管标志着当前模式的潜在转变，目前的监管主要委托给国家主管当局。

MiCA 审查仍在进行中，ESCB 提交的意见只是对该咨询的输入，而不是最终政策。