欧洲央行希望将稳定币收益率禁令扩大到加密货币借贷和质押领域

欧洲央行和欧盟各国央行呼吁 MiCA 的稳定币报酬禁令涵盖贷款、借款、质押和其他可为代币持有者带来间接回报的安排。

摘要 欧洲央行支持的央行希望将 MiCA 的稳定币收益率禁令扩展到贷款、借贷和质押产品。

ESCB 表示，尽管存在限制，但间接回报可以让平台将稳定币转变为收益安排。

各国央行提议用基于一到五天流动性的准备金规则取代 MiCA 的最低银行存款要求。

根据欧洲中央银行系统的规定，这一限制应超出加密资产市场框架下已经监管的服务范围，因为加密平台可以在 MiCA 之外构建产品，从而有效地将稳定币持有量转变为收益安排。

“电子货币的目的是用于支付，而不是作为储蓄手段，”ESCB 在针对欧盟委员会关于审查 MiCA 的咨询的 57 页回复中表示。

各国央行表示，他们“继续支持禁止 CASP 以稳定币支付报酬”，指的是加密资产服务提供商。根据答复，现有的限制应涵盖直接支付和通过其他产品产生的回报。

稳定币收益率禁令可能会扩大到借贷和质押

MiCA 阻止电子货币代币发行者和加密资产服务提供商授予与这些代币相关的利息。 ESCB 希望欧盟立法者明确表示，不能通过将稳定币放入贷款、借贷、质押或类似产品中来绕过该限制。

央行表示，稳定币可以“通过贷款、质押或其他分层结构转变为有收益的安排”。即使稳定币本身不直接支付利息，此类产品也可以为持有者提供经济回报。

ESCB 表示，允许此类安排可能会削弱电子货币和银行存款之间的监管区别，同时在加密货币公司和受监管的金融机构之间创造不平等的条件。

该组织表示：“维持并在必要时加强禁止，涵盖直接和间接形式的报酬，应成为明确的立法优先事项。”

这一立场与美国关于稳定币奖励的争论非常相似。

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正如 crypto.news 之前报道的那样，八家银行协会在 9 月份要求美国立法者收紧《清晰法案》对稳定币激励措施的限制。这些团体认为，部分与余额或持有期限相关的奖励可以像银行存款利息一样运作，即使付款附加了另一个条件。

银行集团一直关注对存款的潜在影响，因为这些资金用于支持抵押贷款、企业融资和其他贷款。 7 月份，美国银行家协会、美国独立社区银行家和 76 个州银行协会寻求对激励措施进行更严格的限制，以鼓励客户持有稳定币而不是将钱存入银行账户。

花旗集团首席执行官简·弗雷泽 (Jane Fraser) 在 8 月份提出了类似的担忧，警告稳定币奖励计划可能会减少贷方可用的存款。弗雷泽支持《清晰法案》的通过，但表示仍需要对其稳定币奖励条款进行修改。

美国立法后来在 9 月 15 日的程序性投票中以 50 比 49 的票数未能获得通过，辩论涉及稳定币奖励以及道德和其他条款。

欧洲央行支持的银行希望改变 MiCA 储备规则

除了薪酬限制外，ESCB 还提议改变 MiCA 监管稳定币储备的方式。

目前的欧盟规则要求参考官方货币的代币发行人将每种货币参考金额的至少 30% 作为存款存放在信贷机构。对于重要代币，要求升至 60%。

央行希望取消最低存款要求，因为大型稳定币发行人可能成为银行不稳定的资金来源。 ESCB 表示，如果发行人面临大量赎回，可能需要在短时间内提取大量存款。

在稳定币发行人试图获取现金以满足赎回请求的同时，此类提款可能会使接收银行面临突然的资金压力。

ESCB 没有要求银行存款中保留固定份额的准备金，而是根据储备资产到期或转换为现金的速度提出规则。

该方法将要求发行人将其储备金的特定部分保留在期限为一到五个工作日的资产中，从而为他们提供可用于处理赎回的流动资产，而无需严重依赖银行提款。

现有的 MiCA 规则已经要求以解决持有人永久赎回权所产生的流动性风险的方式管理储备资产。欧盟法律要求欧洲银行管理局与欧洲证券和市场管理局以及欧洲央行合作，明确涵盖每日和每周到期日的流动性要求。

流动性规则将侧重于一天和五天期限

ESCB 指出欧洲银行管理局的标准是拟议结构的基础。

在流动性框架下，参考官方货币的重要稳定币需要在一个工作日内至少提供40%的储备资产，在五个工作日内需要至少60%的储备资产。对于非重要令牌，相应的阈值将为 20% 和 30%。

EBA 标准部分使用观察到的与加密相关事件相关的存款流出进行校准。该框架根据现金和其他储备资产到期、提取或以其他方式满足赎回需求的速度来涵盖现金和其他储备资产。

因此，该提案将发行人所需的流动性金额与其必须直接存入商业银行的金额分开。稳定币发行人仍然需要足够的流动性储备，但合规性将在很大程度上取决于这些资产的成熟度。

ESCB 的立场是在欧洲当局于 2024 年 6 月开始适用稳定币条款后继续完善 MiCA 之际。该框架引入了欧盟范围内对资产参考代币和电子货币代币的要求，包括储备管理、赎回权以及对被归类为重要代币的附加要求。

MiCA 要求储备资产在法律上和运营上与发行人自己的财产分开，而重要的代币则面临额外的审慎要求和加强的监管。

欧洲监管机构此前在制定流动性框架时一直关注赎回风险。 EBA 的技术工作将一日和五日流动性桶分开，而重要代币由于潜在的赎回规模而面临更高的门槛。

ESCB 的最新提案将保留基于流动性的方法，同时取消强制发行人保留至少 30% 或 60% 相关准备金作为银行存款的规定。

在美国，银行从稳定币资产负债表的另一面提出了相关论点。他们的重点是防止支付奖励的稳定币从贷方提取存款，而 ESCB 的准备金提案则解决了稳定币发行人自己在银行存入大量存款时产生的风险。

在 9 月份《澄清法案》投票之前，关于奖励的争议仍然很活跃。银行集团认为，与稳定币余额相关的激励措施可能类似于存款利息，而加密货币公司则寻求保留与交易和其他平台活动相关的奖励。参议院的一项妥协方案试图限制被动收益，同时保留一些基于活动的激励措施。

ESCB 希望欧盟禁止涵盖间接报酬，无论回报是直接来自稳定币发行人还是通过借贷、质押或围绕代币提供的其他分层产品。