由于干预担忧，日元兑美元上涨 1%

据报道，随着日元跌至 164 日元附近的 40 年来低点，日本和美国协调了自 2011 年以来的首次联合货币干预

日元兑美元汇率飙升，7 月 30 日盘中涨幅高达 3%，创下多年来最大单日波动之一。此举向货币交易者发出了一个明确的信号：有人非常大的人正在购买日元，而且几乎可以肯定有人拥有政府电子邮件地址。

日本财务省和美国财政部于 7 月 30 日和 31 日协调购买日元，这是自 2011 年以来的首次联合货币行动。此次干预是在日元贬值至 1 美元兑 164 日元附近的 40 年来低点之后进行的，这一水平显然超过了东京和华盛顿政策制定者的痛苦阈值。

日本货币防御的规模

日本的干预支出堪称非凡。 2026 年 7 月和 8 月，日本购买日元的支出达到创纪录的 15.39 万亿日元，这一数字超过了此前货币干预的年度记录。

从长远来看，在几周内部署了大约 360 亿美元来支撑单一货币。

2026 年 4 月和 5 月的前几轮干预已花费 11.7 万亿日元，约合 730 亿美元。

日本财务大臣片山五月表示，当局仍准备采取进一步行动支持日元。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）也表达了这种意愿，考虑到华盛顿历来不愿对货币市场施加压力，除非波动真正破坏稳定，所以这是一个值得注意的一致。

日元为何持续贬值

日本和美国之间的利差仍然很大。日本央行维持1%的政策利率，而美联储的利率则徘徊在3.5%左右。这种差距极大地激励了投资者借入日元资金并将资金投资于美元计价资产。这就是套利交易，它一直在无情地压低日元汇率。

在首相高市早苗以增长为重点的政策下，日本的财政战略又增加了一层复杂性，加深了人们对日元长期稳定的担忧，并给交易者提供了更多理由做空日元。

2011 年的对比和现在的不同

日本和美国上次就货币干预进行协调是在 2011 年毁灭性的地震和海啸之后。当时，日元太强，随着日本保险公司和公司将资金汇回国内，日元汇回资金激增。协调一致的应对措施旨在削弱日元。

这一次，方向相反了。此次协调的目的是让日元走强，反映出日本的货币地位在 15 年来发生了多么巨大的变化。 2011年，日元走强威胁到日本出口驱动型复苏。 2026 年，日元疲软正在削弱依赖进口（尤其是能源）的日本消费者和企业的购买力。

交易者接下来关注什么

人们普遍预计日本央行将在 9 月份的会议上考虑加息。即使是小幅上调也会缩小与美国的利差，从而有可能减少利差交易激励措施，而利差交易激励措施一直是日元疲软的主要动力。

对于广泛的货币市场而言，这一事件凸显了 2026 年的紧张局势：各国央行以不同的速度运作，创造了大量资本流动，然后各国政府争先恐后地通过干预来管理资本流动。日本的情况是最严重的例子，但由于与美国的利差持续存在，几种亚洲货币也面临着类似的压力。