Solstice 首席执行官表示加密货币的繁荣-萧条周期正在降温

总部位于 Solana 的 DeFi 公司 Solstice 的首席执行官 Ben Nadareski 表示，加密货币市场不太可能重蹈早期周期的那种极端繁荣与萧条的波动。在谈到 Cointelegraph 的 Chain Reaction 时，他认为更深层次的流动性和更广泛的参与正在改变数字资产的移动方式，减少曾经放大价格波动的条件。

纳达雷斯基表示，即使在熊市期间，主要交易对的流动性也大幅增加，这使得急剧的错位更难像滚雪球一样扩大。在他看来，加密货币越来越成为机构资本和家庭财富配置的场所，而不是由短期投机交易主导的市场。

纳达雷斯基认为，流动性增加正在抑制早年出现的剧烈的、决定周期的价格波动。

文章中引用的区块链分析和资产管理公司研究将实际波动性下降与市场深度和机构参与度不断增长联系起来。

Solana 的稳定币市场预计将大幅扩张，Nadareski 表示五年内将增长至 1000 亿美元。

稳定币被描述为越来越重要的交易流动性来源，包括 CEX.IO 报告的交易量份额。

更深层次的流动性作为波动缓冲

纳达雷斯基的核心论点是市场结构已经演变。当主要交易场所和交易对的流动性增加时（即使在经济低迷时期），同样的冲击也可以被吸收，而对价格的影响不会那么严重。他表示，这降低了 2017 年和 2021 年出现“大规模波动”的可能性。

他的评论与区块链分析公司 Glassnode 和资产管理公司 Fasanara Digital 2025 年 12 月报告中引用的市场数据一致。报告发现，比特币的一年实际波动率从 84.4% 下降至 43%，下降的至少部分原因是市场深度和机构参与度的提高。

该报告还指出现货市场的活动有所增加。 Glassnode 和 Fasanara 报告称，根据对研究所涉时期的分析，比特币每日现货交易量从上一个市场周期的 40 亿美元增至 130 亿美元，增至 80 亿美元至 220 亿美元。

这对交易者和投资者的影响很简单：如果流动性在结构上更深，清算和级联波动可能不会比市场清淡且杠杆更容易放大波动的周期那么严重。

机构参与重塑交易周期

纳达雷斯基的观点也呼应了更广泛的行业评论，该评论认为机构准入改变了加密货币周期的节奏。文章中提到的早期报道指出，3 月份，SkyBridge Capital 管理合伙人 Anthony Scaramucci 将比特币的四年周期描述为机构投资者和现货比特币 ETF 流入“减弱”，同时仍然暗示传统的周期模式尚未完全消失。

总而言之，所传达的信息并不是波动性消失，而是波动性的特征可能会发生变化。当更多的参与者使用更持久的融资渠道（而不是纯粹的投机性短期头寸）时，市场深度就会提高，暴力、自我强化行为的可能性可能会下降。

这种区别对于投资组合规划很重要。投资者可能会越来越多地评估流动性、杠杆条件和机构流动如何作为一组活动部件相互作用，而不是假设每个周期都会带来相同的回撤和吹减行为。

Solana 稳定币：目标是 1000 亿美元的增长论文

除了市场结构之外，Nadareski 还提供了与 Solana 生态系统稳定币发展相关的更具体的预测。他预测 Solana 上的稳定币供应量可能会超过 500 亿美元，并可能在未来五年内接近 1000 亿美元。

Nadareski 将这一前景与他所描述的金融科技公司越来越多的采用以及 Solana 的交易速度和低廉费用联系起来，他认为这些因素支持稳定币的使用，而不仅仅是简单的链上实验。

文章援引 DefiLlama 的数据指出，Solana 目前持有约 160 亿美元的稳定币市值。如果预测成立，这将意味着多年的扩张，远远超出增量增长，有效地将 Solana 上的稳定币视为日常加密货币结算和支付的潜在主要分配层。

稳定币作为流动性：当前流量数据表明什么

该文章还将稳定币视为整个加密货币市场流动性的关键驱动因素，而不仅仅是一种利基资产类别。根据 CEX.IO 引用的数据，2026 年第一季度稳定币占加密货币总交易量的 75%（文章中描述为有记录以来的最高份额），交易额超过 28 万亿美元。

这很重要，因为交易流动性往往是有效价格发现背后的动力。当稳定币主导交易对时，它们可以减少需要快速获取价值而无需转换为法定货币的市场参与者的摩擦。实际上，这有助于维持更深的订单簿，并缩短市场处于波动性更有可能飙升的“清淡”状态的时间。

对于构建者和分配者来说，问题是在市场深化的同时，稳定币的增长是否正在扩大到实际用途——支付、汇款和链上结算。如果确实如此，像纳达雷斯基这样的预测就更容易结合实际：稳定币不仅会扩大供应，还会加强流动性生态系统，有助于缓和周期波动。

关注市场下一阶段的投资者可能希望同时跟踪两件事：随着流动性加深，实际波动率是否继续走低，以及稳定币的增长（尤其是像 Solana 这样的网络）是否会转化为持久的、有数量支持的采用，而不是纯粹的增量发行。