Strategy 的 Michael Saylor 目标是 3T 美元的代币化数字信贷

执行主席希望利用比特币支持的优先股工具在 300 万亿美元的全球信贷市场中分一杯羹

迈克尔·塞勒从未被指责为小事化。 Strategy 公司（前身为 MicroStrategy）的执行主席现在将目光投向了全球信贷市场，这是一个价值 300 万亿美元的庞然大物，即使是最膨胀的加密货币市值也显得古怪。他的目标是：通过他所谓的由比特币支持的“数字信贷”工具，获取至少 1%，即大约 3 万亿美元。

尽管野心并非如此，但宣传是直截了当的。塞勒认为，数字信贷可以通过为投资者提供低波动性和有吸引力的回报来取代传统信贷市场的重要份额，同时以比特币计价或抵押。根据更乐观的预测，他预计将占据 5% 至 10% 的市场份额，相当于 15 万亿至 30 万亿美元。

STRC机器

该策略的核心是 STRC，即该策略的可变利率系列 A 永久延伸优先股。 STRC 提供约 11.5% 的年化可变股息，每月支付，波动性约为 2%。关键的工程技巧是超额抵押。通过使用远高于证券面值的比特币来支持这些工具，Strategy 旨在使持有者免受比特币臭名昭著的价格波动的影响。

STRC 也不是单飞。 Strategy 建立了完整的优先股权资本结构，其中包括 STRK、STRD 和 STRF 以及 STRC。这些工具在推出后大约 9 至 12 个月内，发行总额已增至 80 亿至 110 亿美元。

所有这一切的基础是 Strategy 庞大的比特币金库。截至 2026 年 9 月下旬，该公司持有约 847,666 BTC。

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代币化符合监管要求

塞勒的最新举措特别引人注目的是它与监管发展的交叉点。 2026 年 9 月 SEC 创新豁免现在允许通过去中心化金融平台进行 STRC 和 MSTR 证券的代币化交易。该框架在监管沙箱内运行，这意味着 SEC 正在密切关注，同时为实验提供喘息的空间。

对于 Strategy 来说，这意味着其数字信贷工具可以在区块链轨道上进行交易，可能是 24/7，结算时间以分钟为单位，而不是传统市场中的两天标准。

Saylor真正押注的是什么

抛开金融工程，塞勒的论文基于一个简单的前提：世界信贷需求的很大一部分可以通过使用比特币作为基础的工具更有效地满足，而不是主权债务、公司债券或抵押贷款支持证券。他将比特币归类为“数字资本”，并将 STRC 式产品定位为“数字信贷”，本质上是建立在资本基础之上的收益层。

年化收益率11.5%就是胡萝卜。在传统投资级公司债券提供中等个位数回报的世界中，两位数的收益率和声称的低波动性将吸引资本。问题是，在比特币价格严重下滑（几周内价格下跌 50% 或更多）的情况下，超额抵押结构是否能够维持下去。