Strategy 回购近 10 亿美元优先股 STRC，以将价格稳定在票面价值附近

Michael Saylor 的公司已将其资本配置从购买比特币转向支持自己的首选证券，自 7 月以来回购了大约 1000 万股股票。

Strategy Inc.（原名 MicroStrategy）自 7 月底以来已花费约 9.5 亿美元回购自己的优先股，成功地将股票价格从 70 美元左右推回到 100 美元的标称价值。

所讨论的优先证券 STRC（正式名称为可变利率系列 A 永久延伸优先股）在纳斯达克交易，其面值被设计为徘徊在 100 美元附近。当价格跌至 70-75 美元区间时，执行主席 Michael Saylor 和他的团队作为最后买家介入。

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回购数学

该战略最初于 6 月 29 日授权最多 10 亿美元的 STRC 回购。此后，该上限已翻倍至 20 亿美元。

截至9月中旬，公司已回购约996万股STRC股票。总费用约为 9.5 亿美元，这意味着他们已经在大约两个月内耗尽了扩大授权的近一半。

在截至 8 月 30 日的特别活跃的一段时间内，Strategy 以 1.518 亿美元的价格买入了 155 万股股票。该批次的平均价格为 97.48 美元，仅比标准价格低一点点。与最初引发该活动的 80 美元以下水平相比，这是一个有意义的进步。

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STRC 已回到 90 美元的高点，接近 99 美元至 100 美元的目标范围，在该范围内，与 100 美元挂钩的优先证券应该进行交易。

最重要的是股息甜味剂

自 7 月 1 日起，该公司将 STRC 的股息率提高至 12%，这是其所谓的数字信贷资本框架的一部分。面值 100 美元的证券每年支付 12%，意味着每年每股 12 美元流向优先股股东。

比特币退居二线

该公司报告称，在此期间最近没有购买比特币，这背离了塞勒任期内不断积累的策略。以较标称价值 25% 的折扣购买自己的优先股，本质上是凭空制造股权价值。

这对市场意味着什么

20亿美元的授权留下了大量的干粉。随着大约 9.5 亿美元的部署和 STRC 接近标准，回购的步伐可能会放缓，除非另一次抛售成为现实。

策略本质上是使用现金储备和普通股 ATM 收益来为这些回购提供资金，这意味着成本要么直接由资产负债表承担，要么由稀释普通股股东承担。只要 STRC 的交易价格接近面值并且仍支付 12% 的股息，数学就有效。