Willy Woo 表示，随着争论的加剧，比特币牛市的格局与 2015 年相似

要点 Willy Woo 认为当前市场与 2015 年有相似之处。

另一位分析师表示，他的数据显示没有这种脱钩。

不同的计算周期会产生截然不同的读数。

比特币与股票的分割恢复了 2015 年的比较

比特币市场分析师 Willy Woo 于 9 月 6 日表示，比特币与股票的关系已达到近十年来最大的分歧，可能类似于 2017 年牛市周期的早期阶段。 Woo 在 X 上分享了比特币与标准普尔 500 指数的长期图表，并写道：

“距离上次发生这种情况已经快十年了……上一次 BTC 与股票脱钩到这种程度是在 2015 年（2017 年牛市的前奏）。”

Woo 扩展了这一比较，将 2014 年描述为股市保持看涨而比特币经历了不相关的熊市的时期。他将 2015 年和 2016 年描述为一个对比阶段，在 2017 年两个市场趋于一致之前，比特币进入“牛市模式”，而股市则大幅看跌。Woo 补充道：“在我看来，情况看起来很相似……比特币流动性继续增强，而股市开始显示出脆弱的迹象。”

早期基于 Glassnode 与 2015-2018 年周期的比较发现了类似的回撤和资本流动模式，尽管它检查了不同的指标。比特币的独立移动能力部分反映了其市场结构，包括持续的全球交易、预定的发行时间表以及与企业盈利不同的需求驱动因素。

该网络约 2100 万比特币的固定供应量也将该资产与股票指数分开，股票指数的价值取决于公司利润、利率、估值和经济预期。

分析师质疑吴宇森的脱钩信号

这一历史解释遭到了 Cryptoquant 贡献者 Darkfost 的抵制，他发布了一份单独的图表，跟踪比特币、标准普尔 500 指数及其从 2020 年 1 月到 2026 年 7 月的相关系数。与 Woo 的图表不同，其最新的相关性读数仍处于正值区域。这位分析师对时间表 (TF) 提出质疑，写道：

“我不知道它是如何计算的，但我现在还没有看到这一点。我认为你使用了很高的 TF 平均值，但即使这样也很难想象，因为有一段时间没有出现强烈的脱钩期。”

反图显示相关系数在正值和负值区域之间反复移动，而不是进入长期分离状态。其最新读数低于之前的峰值，但仍高于零，这支持了比特币和标准普尔 500 指数在该计算下并未强烈脱钩的论点。

相关性衡量两种资产的回报变化的密切程度，但结果会随着所选期间、数据频率和非交易日的处理而变化。 Woo 的图像将 Glassnode 识别为其数据提供者，但没有显示这些计算设置。 Glassnode 的美国股市指数系列每日数据可追溯到 2009 年 1 月，并且该指数不会在比特币继续交易的周末或市场假期进行交易。

早期的测量说明了所选窗口如何重塑结论。 Bloomberg Intelligence 高级大宗商品策略师 Mike McGlone 在 4 月 12 日指出，200 天比特币与股票的相关性接近 0.5，在较长时期内呈适度正相关关系。长期相关读数并不会使近期较低读数无效；它包含了几个月前的联动，较短的计算可能会排除这些联动。

最新数据显示市场关系正在发生变化

更广泛的市场状况为吴对股市脆弱性的担忧提供了一些支持，尽管这并不能证明 2015 年的情况会重演。 Grayscale 最近在评估股票集中度风险时引用了创纪录的美国家庭股票敞口和股票估值的上升，认为集中的投资组合可能更容易受到股市逆转的影响。

其他相关性指标表明，比特币最近已经远离科技股，而越来越接近黄金。 Bitwise 数据显示，比特币与黄金的 90 天相关性升至 0.5 以上，而 Glassnode 数据显示，比特币与标准普尔 500 指数的 30 天相关性在 8 月反弹期间跌至零。不断变化的相关性概况支持了更广泛的脱钩讨论，但没有证实吴的具体历史比较。

吴的牛市理论最终不仅仅依赖于一条相关线的方向。它结合了比特币流动性的增强、股市状况的疲软，以及与 2015 年开始的市场序列的明显相似性。Darkfost 的对比图显示了为什么选定的时间框架仍然是确定当前历史相似情况是否成立的核心。