摩根大通的鲍勃·米歇尔警告债券市场面临最大的痛苦

摩根大通资产管理公司固定收益全球主管表示，债券已经碰壁，这与他今年早些时候的看涨立场截然不同

当华尔街最有影响力的固定收益声音之一表示债券市场已经达到“最大痛苦”时，金融界的其他部分往往会关注。摩根大通资产管理公司全球固定收益业务负责人鲍勃·米歇尔 (Bob Michele) 在 2026 年 9 月 16 日关注美联储政策决定的彭博社监控节目中发表了这一直率的评估。

10年期国债收益率一直在5%附近徘徊或突破，这个水平往往会让投资组合经理失眠，让财政鹰派磨利利爪。

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早期乐观情绪的急剧转变

米歇尔的警告尤其值得注意的是他的语气发生了多大的转变。 2026 年初，他将债券描述为“诱人的投资场所”和“定价完美”。现在他用的是“最大的痛苦”这个词。

持续的通货膨胀、美联储在相互竞争的任务之间陷入困境，以及迫在眉睫的国债发行之墙，共同将米歇尔曾经视为机遇的东西变成了更接近雷区的东西。

为什么 10 年期利率的 5% 会改变一切

价格走势与收益率成反比，因此从较低水平持续上升至 5% 意味着长期国债构成的投资组合遭受了重大打击。

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米歇尔领导摩根大通资产管理公司的 GFICC 小组，该小组负责监督该公司的全球固定收益、货币和大宗商品策略。

美联储不可能的平衡行动

米歇尔担忧的核心是美联储正在努力控制通胀而不让经济陷入衰退。米歇尔早在 2023 年就指出了类似的风险，当时他将 2008 年与 2008 年进行了比较，并对地区银行和商业房地产面临的压力发出了警告。

政府需要发行的巨额国债更是火上浇油。财政赤字需要融资，而融资需要买家。当收益率已经上升且投资者情绪恶化时，吸引这些买家就意味着提供更高的利率，这会压低价格并加深米歇尔所描述的痛苦。